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简要观点 螺纹钢 周三，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹 3690（-30），唐山迁安普方坯 3440（-30）。基本面来看：旺季时间窗口已经过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点；供应端，钢厂利润偏低，产量很难大幅回升，预计低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，后期一要关注淡季需求下滑的幅度，二要关注是否有利好政策出台，目前市场对政策期待较大，重点关注宏观与限产政策。走势预判：短期市场情绪修复，预计价格震荡偏强运行。 热轧卷板 宏观方面，财新中国 5 月 PMI 数据超预期；上周网传中国拟放松房企负债限制，市场乐观情绪高企。成本端，焦炭第十轮降级落地，进口铁矿石价格有所上涨。供给方面，盈利钢厂比例环比降 1.3%至 32.9%，热卷月度产量环比降5.38 至 315.31 万吨。当前生产厂家微利，且平控政策已经颁布，关注后期减产落实情况。需求端， “金三银四” 过后，雨季及高温天气阻碍钢材需求。分环节来看，海外需求依旧趋弱；基建运行情况依旧不理想。地产端， 1-4 月，施工和新开工面积累积增速下滑 5.6%和 21.2%，房地产开发投资下降 6.2%，销售情况也有较大幅度衰退。制造业投资需求同比增长 6.4%，为钢材需求拖底。 5 月热卷库存环比涨 24.06 万吨至 364.48 万吨。近期市场关注点主要在上周发布的地产端政策和粗钢平控政策，市场情绪转好，短期价格存上行空间，但中长期来看，钢厂减产规模或不会太大，反弹高度有限。 铁矿石 周三，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港 PB 粉 821 平，超特粉 685跌 5。基本面来看：钢厂库存下降， 247 家样本钢厂铁矿石库存环比减少 92.16万吨；港口库存下滑， 45 港库存环比减少 41.29 万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比增加 170.2 万吨，回升至高位水平；需求端，日均铁水产量环比减少 0.71 万吨至 240.81 万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，且下半年执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，另外市场对宏观利好政策期待较大，关注政策面消息，短期市场情绪修复，铁矿价格震荡走强，不过预计上行空间有限。 玻璃 供给端，本周江苏一特种玻璃有限公司一线 600T/D 浮法产线点火。玻璃日熔量环比增 4420 吨/日至 167400 吨/日。需求端，昨日国内浮法玻璃市场价格零星调整，整体产销一般。华北沙河部分厂小板价格松动，市场交投一般，贸易商灵活出货；华中价格暂稳，整体交投平稳，出货较前期稍有放缓；华东价格稳中局部下调，常熟一厂家白玻降 60 元/吨，部分企业走货较昨日稍好转，但整体产销仍难达平衡，下游提货积极性仍偏淡。当下由地产端利好传言带来的乐观情绪消耗殆尽，供需格局不佳，当前多空分歧较大，短期盘面或震荡运行（数据来源：卓创咨询） 锰硅 现货方面，利润倒挂导致贸易商挺价情绪增加，锰矿价格小幅上探。供应方面，当前产量略有增加，北方主产地因电路检修完毕，叠加北方成本利润较好，个别厂家恢复生产， 宁夏开工率回升，内蒙维持高开工，南方受利润倒挂影响，维持低开工，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入消费淡季，钢厂利润扩张难度较大、增产驱动不足，硅锰需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，硅锰价格上方承压，关注厂家控产节奏。 双焦 焦煤：现货方面，焦煤价格持续承压。供应方面，主产地焦煤库存处于高位，部分煤矿因股权问题暂时停工但影响有限，且进口补充作用明显，产量水平高于去年同期，行业利润丰厚、仍存在让利空间。需求方面，焦价经过连续十轮下调，焦企整体利润空间有限，压力传导至产业链上游，个别煤价小幅下调，当前焦企生产积极性尚存，不过下游钢厂采购意愿不足，焦企出货压力有所增加，受终端需求影响，焦企逐渐开始累库。整体来看，供需结构仍呈现宽松格局，焦煤震荡运行。 焦炭：现货方面，近日钢材、冶金焦期货盘面价格均上涨，市场悲观情绪略有缓和，但焦炭第十轮提降落地，在钢厂利润低位且焦钢博弈持续情况下，焦炭仍存在提降预期，节奏较前期放缓。供应方面，提降周期内焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落，但整体供应并不紧张。下游方面，短期钢厂减产意愿不强，生铁产量实际仍处高位，冶金焦刚需良好，但平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端的支撑力度有限。综合来看，在焦煤让价空间仍存的环境下，产业链将持续向下游让渡利润，焦炭价格震荡运行。
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（以下内容从长江期货《黑色产业日报》研报附件原文摘录）简要观点 螺纹钢 周三，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹 3690（-30），唐山迁安普方坯 3440（-30）。基本面来看：旺季时间窗口已经过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点；供应端，钢厂利润偏低，产量很难大幅回升，预计低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，后期一要关注淡季需求下滑的幅度，二要关注是否有利好政策出台，目前市场对政策期待较大，重点关注宏观与限产政策。走势预判：短期市场情绪修复，预计价格震荡偏强运行。 热轧卷板 宏观方面，财新中国 5 月 PMI 数据超预期；上周网传中国拟放松房企负债限制，市场乐观情绪高企。成本端，焦炭第十轮降级落地，进口铁矿石价格有所上涨。供给方面，盈利钢厂比例环比降 1.3%至 32.9%，热卷月度产量环比降5.38 至 315.31 万吨。当前生产厂家微利，且平控政策已经颁布，关注后期减产落实情况。需求端， “金三银四” 过后，雨季及高温天气阻碍钢材需求。分环节来看，海外需求依旧趋弱；基建运行情况依旧不理想。地产端， 1-4 月，施工和新开工面积累积增速下滑 5.6%和 21.2%，房地产开发投资下降 6.2%，销售情况也有较大幅度衰退。制造业投资需求同比增长 6.4%，为钢材需求拖底。 5 月热卷库存环比涨 24.06 万吨至 364.48 万吨。近期市场关注点主要在上周发布的地产端政策和粗钢平控政策，市场情绪转好，短期价格存上行空间，但中长期来看，钢厂减产规模或不会太大，反弹高度有限。 铁矿石 周三，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港 PB 粉 821 平，超特粉 685跌 5。基本面来看：钢厂库存下降， 247 家样本钢厂铁矿石库存环比减少 92.16万吨；港口库存下滑， 45 港库存环比减少 41.29 万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比增加 170.2 万吨，回升至高位水平；需求端，日均铁水产量环比减少 0.71 万吨至 240.81 万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，且下半年执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，另外市场对宏观利好政策期待较大，关注政策面消息，短期市场情绪修复，铁矿价格震荡走强，不过预计上行空间有限。 玻璃 供给端，本周江苏一特种玻璃有限公司一线 600T/D 浮法产线点火。玻璃日熔量环比增 4420 吨/日至 167400 吨/日。需求端，昨日国内浮法玻璃市场价格零星调整，整体产销一般。华北沙河部分厂小板价格松动，市场交投一般，贸易商灵活出货；华中价格暂稳，整体交投平稳，出货较前期稍有放缓；华东价格稳中局部下调，常熟一厂家白玻降 60 元/吨，部分企业走货较昨日稍好转，但整体产销仍难达平衡，下游提货积极性仍偏淡。当下由地产端利好传言带来的乐观情绪消耗殆尽，供需格局不佳，当前多空分歧较大，短期盘面或震荡运行（数据来源：卓创咨询） 锰硅 现货方面，利润倒挂导致贸易商挺价情绪增加，锰矿价格小幅上探。供应方面，当前产量略有增加，北方主产地因电路检修完毕，叠加北方成本利润较好，个别厂家恢复生产， 宁夏开工率回升，内蒙维持高开工，南方受利润倒挂影响，维持低开工，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入消费淡季，钢厂利润扩张难度较大、增产驱动不足，硅锰需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，硅锰价格上方承压，关注厂家控产节奏。 双焦 焦煤：现货方面，焦煤价格持续承压。供应方面，主产地焦煤库存处于高位，部分煤矿因股权问题暂时停工但影响有限，且进口补充作用明显，产量水平高于去年同期，行业利润丰厚、仍存在让利空间。需求方面，焦价经过连续十轮下调，焦企整体利润空间有限，压力传导至产业链上游，个别煤价小幅下调，当前焦企生产积极性尚存，不过下游钢厂采购意愿不足，焦企出货压力有所增加，受终端需求影响，焦企逐渐开始累库。整体来看，供需结构仍呈现宽松格局，焦煤震荡运行。 焦炭：现货方面，近日钢材、冶金焦期货盘面价格均上涨，市场悲观情绪略有缓和，但焦炭第十轮提降落地，在钢厂利润低位且焦钢博弈持续情况下，焦炭仍存在提降预期，节奏较前期放缓。供应方面，提降周期内焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落，但整体供应并不紧张。下游方面，短期钢厂减产意愿不强，生铁产量实际仍处高位，冶金焦刚需良好，但平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端的支撑力度有限。综合来看，在焦煤让价空间仍存的环境下，产业链将持续向下游让渡利润，焦炭价格震荡运行。
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