财信证券-可转债月报：等待股市企稳，关注政策预期-230605

文本预览：

《财信证券-可转债月报：等待股市企稳，关注政策预期-230605（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-可转债月报：等待股市企稳，关注政策预期-230605（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从财信证券《可转债月报：等待股市企稳，关注政策预期》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　二级市场跟踪。 1） 转债跟随权益下跌。 截至 5 月 31 日，上证指数月环比下跌3.57%，收于3204.56点；上证转债月环比下跌1.35%，收于 350.12 点；中证转债月环比下跌 1.56%，收于 402.4 点；深证转债月环比下跌 2.01%，收于 297.03 点。 利率债大幅下行。 5 月31 日， 1 年期国债收于 1.98%，月环比下行 16BP； 10 年期国债收于 2.69%，月环比下行 9BP。 2） 从转债所属行业来看， 美容护理、公用事业和计算机等行业领涨，月涨幅分别为 27.35%、 14.69%和4.36%。 3） 个券表现。 月涨跌幅排名前三位的转债分别为新港转债、科思转债、光力转债，月涨跌幅分别为 155.45%、 73%、 48.54%；月涨跌幅排名末三位的转债分别为搜特转债、小康转债、全筑转债，月涨跌幅分别为-74.43%、 -50.64%、 -24.84%。 4）转债估值分化。 截至 5 月 31 日， 全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为 37.31%和 48.09%，周环比分别下跌 1.31 个百分点和下跌 1.13个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、 100-110、 110-120、120-130、高于 130 的转债的转股溢价率均值分别为 60.79%、27.94%、 17.83%、 15.59%、 18.41%，周环比分别下跌 1.06、上涨3.55、下跌 9、上涨 2.65、下跌 2.68 个百分点。 　　一级市场跟踪。 5 月（5.4-5.31）共有 1 只转债发行，发行规模为 4亿元，属于机械设备行业。共有 11 只转债上市，发行规模合计为182 亿元，主要分布在电子、计算机、公用事业等多个行业。截至2023 年 5 月 31 日，待发新券中已拿到证监会批文的转债 21 家，规模共计 137 亿；已通过发审委转债 20 家，规模共计 172 亿元。 　　核心观点： 等待股市企稳，关注政策预期。 转债受制于趋弱的股市环境和低资质转债强制退市的信用冲击， 5 月转债走弱，但与权益市场相比，转债的抗跌属性凸显，下跌幅度远小于权益市场。展望后市，在经济基本面走弱使股市承压的背景下，政策博弈成为后市关键，增量政策是否会出台，政策力度能否达到预期，是后面判断转债市场走势值得关注的要点。而当前转债在面临高估值的制约，以及权益市场处于结构性行情下，我们建议转债仓位保持偏中性，在市场中寻找结构性机会。行业层面建议主要关注以下三条主线：一为中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央国企，在国企改革趋势和一带一路投资带动下，建议关注低估值、高股息、业绩经营稳健的银行、建筑、交运等板块的相关个券。二是人工智能板块，在产业政策支持下，人工智能相关板块仍为全年主线，可关注相关优质个券逢低适当布局。三为经济复苏方向，结合业绩改善的确定性和估值性价比，建议关注医药、新能源以及大消费板块等。 　　风险提示： 转债估值风险， 股市波动风险。