粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-210611

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每日数据跟踪三大指数：沪指-0.58%，深证成指-0.62%，创业板指+0.4%申万一级板块：电气设备、汽车、综合上涨；国防军工、食品饮料、通信回调概念板块：连板、首板、打板上涨；半导体封测、半导体设备、大飞机回调成交情况与北向资金：两市成交约11211亿元，较上一交易日有所放量，北上资金净流出约30.32亿元热点跟踪：人大常委会第二十九次会议表决通过印花税法十三届全国人大常委会第二十九次会议6月10日下午表决通过印花税法，自2022年7月1日起施行。

印花税法主要内容包括证券交易印花税率维持不变，仍然将维持成交额的千分之一的税率，而且只对证券交易的出让方征收，不对受让方征收。

与现行印花税暂行条例相比，印花税法除了将证券交易印花税写入外，还扩大了征税范围。

另外印花税法施行后，印花税调整权由国务院转到人大，预计后续印花税调整周期大概率变长。

新印花税法还取消了房产证、土地证等部分证书证照费用，有利于降低企业和个人支出成本，整体来看利好股市。

A股历史上一共经历了10次印花税调整，税率整体趋势向下，从最开始的双边征收千分之三逐步调整到现行的单边征收千分之一。

历史经验来看，历次印花税下调均带来市场大幅上涨，尤其是2008年金融危机时期A股两次下调印花税，调整当日大盘均上涨超过9%，效果立竿见影。

我们认为短期内A股印花税调整概率不大，主要由于目前市场运行较为健康，暂时没有调整印花税需求。

但长期来看，国外主要证券市场均未收取印花税，未来A股取消印花税是大势所趋。

降低甚至取消印花税带来市场指数上行的同时，也有利于证券经纪业务降低对佣金依赖程度，加速财富管理转型步伐。

结合近期证券公司基金投顾业务试点开展如火如荼，试点券商逐步实现对客户进行账户管理式的“买方投顾”，以客户资产管理规模为收费基准，有望实现客户与公司双赢局面，加速证券行业高质量发展。

热点跟踪：“夜经济”活力恢复随着疫情防控进入到新阶段，各地丰富多彩的城市夜生活也逐渐恢复活力。

对于传统的旅游城市，餐饮、旅游、住宿等细分产业的促销政策在吸引更多人流量的同时，有望扩张游客的消费链，激发潜在消费需求。

对于一线、新一线城市，地方政府纷纷布局中高端消费市场，积极推进免税店建设进程，建立中高端消费平台，为消费市场提质扩容。

在疫情防控常态化、防控形势趋稳之下，地方政府积极出台促销费政策，观察各地的促销费活动可以发现，促销活动各有侧重，涵盖了居民所处的不同消费场景，深入挖掘各个年龄段、各个领域的多元化消费需求。

夜经济的发展能够有效刺激消费市场，是拉动消费持续回暖的重要动力。

从夜经济的供应端来看，考虑到其涵盖了餐饮、交通、娱乐等多个细分行业，普通创业者的进入门槛并不高，夜经济模式下催生出了音乐节、夜市、深夜食堂等多种消费场景，对于创业者而言，夜经济市场仍有广阔的发展空间，城市夜经济的供应端具备一定的发展潜力。

夜经济所涉及的细分产业较多，线上市场中包括网络直播、游戏电竞、影音娱乐等，线下市场则包括交通、餐饮、文化休闲活动等方面。

从年龄阶段看，未来青年群体仍将是夜经济消费端的主力人群；从地域分布看，夜经济有望下沉至三四线城市，后续中小城市的夜经济潜力将持续释放。

在消费升级叠加政策利好下，我国夜经济市场的整体规模将保持增长，居民消费场景将更加个性化、多元化。

热点跟踪：北上资金投资风格偏好分析从近期流入的板块来看，除了在北上资金传统重仓的食品饮料、医药生物、银行等大消费、大金融板块外，北上资金对科技成长的配置偏好也在持续提升。

从持仓排名来看，食品饮料与医药生物依然是北上资金的绝对核心资产，持仓市值稳定在1、2名，对银行板块的加仓力度从去年四季度开始明显有所提升。

近期对维持高景气度的电气设备、电子板块也有持续的买入情况，表明资金仍然看我国科技成长板块的投资价值，尤其是具有一定优势领域的电气设备板块，近半年净买入额超过了530亿元。

从配置的结构来看，北上资金的风格偏好依然以长期价值投资为主，一方面，对于业绩增长确定性较强的领域保持了重仓配置，依然是北上资金的“核心资产”；另一方面，对于未来行业空间大、景气处于高位和有政策红利的板块坚定配置。

热点跟踪：下半年行情展望短期二季度中国经济仍有亮点，三季度不确定性较大。

今年国内经济总体延续复苏，但结构上存在差异，复苏动力主要来自出口外需和房地产投资。

二季度出口维持高位，制造业投资结构性改善，房地产销售和投资有韧性，消费服务持续恢复，5月CPI同比+1.3%，环比-0.2%。

5月工业品价格涨幅显著，5月PPI环比涨幅扩大至1.6%，叠加基数效应同比快速升至9%。

但三季度面临较大不确定性：（1）出口景气见顶，下一阶段随着外需复苏放缓或转为回落，发达国家劳动力供给恢复、新兴市场供应链修复，国内出口可能面临外需和份额的共振下行，出口将边际走弱；（2）地产销售维持高景气，投资韧性仍强，但近期有回落迹象，房地产调控效果显现；（3）制造业温和复苏，持续性有待进一步观察；基建或跟随地方债发行启动自然恢复；（4）消费复苏平稳但不均衡，限额以上消费强于限额以下消费，商品类消费强于服务类消费，必需消费强于可选消费，金银珠宝类奢侈品消费复苏较好。

2021年5月新增社融1.92万亿(前值1.85万亿)，新增人民币贷款1.5万亿元(前值1.47万亿)，社融存量同比增长11.0%(前值11.7%)，M2同比增长8.3%(前值8.1%)，M1同比增长6.1%(前值6.2%)。

后续社融增速下行斜率放缓，政府债券发行节奏边际提速，资金面或边际收紧，叠加通胀压力维持高位，利率存在上行压力。

另外，考虑到美国Taper预期，下半年海外流动性偏紧。

在此背景下，股市的核心逻辑在分子端，高增长及低估值是今年下半年行情的主要逻辑。

在利率上行、资金面中性的环境下，下半年PEG策略相对DCF策略占优。

统计今年以来申万二级行业的21Q1归母净利润增速（相比19Q1）与涨跌幅，发现大多数板块今年的涨跌幅符合景气逻辑，部分板块滞涨，包括航空航天装备、光学光电子、电气自动化设备、医疗器械、饲料及农产品、半导体等，多集中在科技领域。

估值角度，核心资产估值承压，大金融估值虽低但仍存不确定性，周期板块景气度较高，后续商品价格或有回落风险，综上TMT、新能源估值较低且景气度较高，建议关注TMT、化工、建材、保险、新能车等板块。

主题投资方面亦可关注华为产业链、物联网、5G相关标的。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。