中信建投期货-【斗粕苍穹】雪崩的国内基差与海外的天气隐忧-230604

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（以下内容从中信建投期货《【斗粕苍穹】雪崩的国内基差与海外的天气隐忧》研报附件原文摘录）
　　适宜播种的偏多天数令业界对大豆播种进度充满无限的期待，美国大豆产区几乎没有一个地区的大豆播种进度是滞后的，今年美豆的提前种植基本确定，通常这也意味着有更高的几率获得高单产，但市场也同样没有理由在关键生长期天气明朗之前，就认为2023年铁定丰产，进而让美豆价格向1100美分以下坍塌（本周美豆11合约最低触及1130美分，这是2021年1月以来的最低水平），而且天气的题材重新回归。 　　按USDA发布的干旱监测，美国大豆11个主产区的干旱比率创下至少2011年以来最高同期水平，后续美豆优良率的发布或成为关键指引。 　　全球压榨的恢复尚待验证 　　多头更看重的逻辑是未来6-9月全球大豆压榨急剧减少对豆粕贸易流的威胁，油世界预估2023年1-12月阿根廷大豆总压榨量仅2850万吨，对比2022年3850万吨和2021年4240万吨，如此形成的缺口只能由丰产的巴西弥补。目前巴西Abiove最新数据显示，今年1-3月巴西累计大豆压榨1230万吨，对比2022年1150万吨，2021年1000万吨。 　　但尚并不能完全说服市场巴西能顶上阿根廷的缺口，毕竟当下巴西待出口货物的堵港尚未消退——丰产和能出口出去是两件事，并不线性。