千海金研究所-黄金市场简报-230606

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（以下内容从千海金研究所《黄金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周COMEX黄金止跌走稳，涨幅0.94%，收报于1964.30美元/盗司为盘方面，黄金T+D追随外盘，上涨0.66%，最终报收447.06元/克。虽然金价技术面出现持稳迹象，但随着美国债务上限问题化解所带来的后续美元周期，以及强劲非农报告所引发的下半年继续加息预期，故我们认为：黄金短线恐再度出现震汤回撤，且存在测试1900美元关口支撑的可能性目前来看，为了充实其TGA账户，美国财政部即将大量发行新债，以将现金重建到更正常的水平。截至5月31日，美国财政部仅剩330亿美元特别潜施额度来维持政府各项账单的支付。同时，到上周四其现金余额已降至仅228.92亿美元，达到2015年10月以来最低水平。换句话说，美国财政部已接近“弹尽粮绝”，举债追在眉睫。今年6月美债到期规模为1863亿美元下半年共有1.57万亿美债到期。到第三季度末，财政部的举债规模可能超过1万亿美元，大量流动性将会被“吸回”美国财政部。有统计数据称，在全球央行缩表及美国财政部TGA账户补充效应下，全球未来3-4个月将减少超过1万亿美元流动性，甚至可能要接近1.5万亿美元。我们综合研判之后认为：随着债务拍卖“海啸”逼近金融市场，包括从银行业抽走流动性、提高短期融资利率、收紧经济弹性等因素叠加，这波债券发行浪潮或令阶段性美元荒再度出现，金融市场恐遭遇流动性枯竭危机，进而对股债汇以及商品等市场产生冲击。对经济影响则可以视为与美联储加息25bp相当，故本月美联储大概率会暂停加息一次 　　就贵金属尤其黄金而言，银行业危机对市场的影响逐渐缓和，债务上限纷争也已尘埃落定，关注重心自然重返未来美联储利率预期以及6月份议息会议。不管此前全球金融市场因交易美债违约的可能性而出现对美元流动性争抢，还是后续美国财政部要发行新债或导致美元流动性全面吃紧，其底层逻辑依旧是美元环流“冷循环”本质上增强了美元指数阶段性偏强基本面且美债利率也随着下半年加息预期的复苏而乘势上行，金价短期内处在估值压力阶段，走势以震荡回撤为主实属符合预期。但中长期来看，美联储最终放弃反通胀只是时间问题，重后减息扩表的美元”热环流”料在第四季度时呈现，故黄金作为核心资产的配置价值仍具备较高的可参与度 　　综上所述，预计金价后续继续承压下行的风险仍在，下方重要支撑位1940美元一旦失守，将大概率回踩考验1900美元下方区域，届时建议结合时间周期采取考虑适当仓位逢低买入的策略