中信建投期货-沥青周度报告：南方刚需持续偏弱，沥青利润上行驱动有限-230603

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（以下内容从中信建投期货《沥青周度报告：南方刚需持续偏弱，沥青利润上行驱动有限》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 　　本周沥青现货价格偏弱震荡运行，主要是近期国际原油偏弱运行，沥青成本支撑走弱，叠加各地降雨导致刚需略显平淡，沥青基本面走弱。短期来看，国内沥青现货价格或稳中偏弱运行，部分高价或承压下行。 　　成本端，周内国际原油价格延续震荡，先弱势震荡后于本周五有所上行，炼厂生产成本上移。加工利润方面，从炼油综合毛利以及沥青综合毛利看，二者周内均有所上涨。各地区不同类型炼厂生产沥青利润涨跌互现，其中华东地区利润下行，山东华北地区利润有所上涨。 　　供应方面，周内沥青开工率有所上涨，主要是华东、华北以及东北地区供应有所上涨。短期看来，华北地区的金承石化、金诺石化、山东地区的东明石化以及东北地区的辽宁华路均有计划复产沥青，预计未来一周沥青开工率将有所上行。中长期看，6月沥青排产环比下滑5.05%，但同比增长38.0%，较往年同期产量数据处于偏高位，沥青基本面承压。 　　需求方面，虽然我国2023年4月公路建设交通固定资产投资同比上涨16%，但沥青下游需求恢复整体不及预期，加之未来十天四川盆地东部贵州等地多降雨，华南地区多高温天气，南部地区下游终端沥青需求恢复持续受到影响，难有明显起色。华北地区、西北大部分地区降雨量相对较少，利于项目持续施工，沥青刚性需求或维持平稳状态。整体看来，下游需求较往年同期偏弱，市场反馈资金回款不及预期，短期内刚性需求持续偏弱情况较难改变。 　　后市展望，沥青下游刚需整体偏弱，南方部分地区受天气影响难以有明显改善，下游终端消耗有限，沥青总体库存持续累库，目前库存水平已经上涨至往年同期中位，沥青基本面承压。但原料及供应端，由于稀释沥青通关情况仍然偏慢，新的指标要求尚未出台，地方炼厂开工负荷短期内难大幅提升，支撑沥青价格。综合看来，沥青基本面偏弱运行，利润上行驱动有限，需进一步关注原料通关进度及终端资金回款情况。 　　投资建议： 　　bu2308参考3650-3750元/吨区间震荡。 　　风险提示： 　　沥青原料供应不及预期，国际油价大幅攀升。