国元期货-油脂期货月报：供强需弱格局未变，6月油脂继续磨底-230604

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（以下内容从国元期货《油脂期货月报：供强需弱格局未变，6月油脂继续磨底》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　单边：对于后市油脂单边行情，我们认为6月油脂仍处于夯实底部的过程中，缺乏单边持续上涨的动能。USDA5月报告奠定了全球大豆宽松格局预期，美豆及国内豆系品种价格持续承压，东南亚棕榈油处于增产周期，印尼国内保供措施放松，对马来棕油出口将有所挤占，预计马棕库存将持续增加，施压马棕盘面。国内供需面来看，6月油脂将维持供强需弱格局，三季度前豆、菜油供应压力持续限制盘面上方空间，棕榈油仍处于年内去库周期内，三季度前对盘面价格有所支撑。 　　操作上，豆油2309合约参考运行区间6500-8000，棕榈油2309合约参考运行区间6000-6800，菜籽油2309合约参考运行区间7000-8000。 　　套利： 　　（1）油粕比 　　随着进口大豆到港增加，预计豆系品种将整体承压，油粕比价缺乏持续驱动，以震荡为主，建议观望。 　　（2）油脂间价差 　　6月预计09合约豆棕、菜棕价差存在震荡收窄预期，09合约菜棕价差参考区间800-1000，09合约豆棕价差参考区间250-500。