中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：巴西超预期丰产打压原糖，政策风险下恐高心理凸显-230602

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（以下内容从中信建投期货《糖史演义·白糖产业链跟踪报告：巴西超预期丰产打压原糖 政策风险下恐高心理凸显》研报附件原文摘录）
　　郑糖经历了持续性的上涨行情后， 政策性利空消息不断发酵， 一方面是储备投放的各种传闻； 一方面是高波动率和投机度下， 交易所连续上调郑糖 09 以及 11 合约的保证金比例， 看涨情绪降温； 原糖方面，巴西生产进度加快、 港口拥堵的情况缓解， 原糖出现季节性回调， 郑糖跟随整理， 因此昨晚出现了多头先从 07 和 09 合约上减仓， 引发多头踩踏， 导致郑糖跌破支撑， 随后空头资金入场加速郑糖下跌的一幕。 　　关注焦点： 　　1、 目前原糖定价的关注焦点主要集中在巴西的生产进度和港口问题上； 5 月巴西生产进度远超市场， 良好的天气条件有望维持到 6 月上半月， 因此 5 月下半月和 6 月上半月的糖产量预计仍将处于高位水平； 　　2、 巴西超预期增产假设和中国需求后置的背景下， 贸易流或转向宽松， 原糖有继续回调的风险； 　　3、 从基本面来看现货仍然紧张， 在持续高糖价的背景下， 市场充斥着政策性调控的恐慌情绪， 郑糖预计维持震荡格局。