南华期货-南华有色金属-铝-周报：上行承压，反弹沽空-230604

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（以下内容从南华期货《南华有色金属（铝）周报：上行承压，反弹沽空》研报附件原文摘录）
　　铝：上行承压，反弹沽空 　　【盘面回顾】沪铝主力上周受宏观情绪拖累以及成本下移影响走势偏弱，周五收于元吨，周环比下跌，伦铝收于美元吨，周环比下跌。 　　【宏观环境】国内方面，月财新中国制造业为，较月回升个百分点，时隔两个月重回扩张区间。海外方面，美国月新增非农就业万人，创今年月来最大增幅，市场押注美联储月维持利率不变，月加息预期有所上升。 　　【产业表现】供给及成本：供应端，以贵州少量复产为主，钢联数据显示，上周电解铝周产量万吨，环比增加。成本利润，成本下移为止，利润仍有增加。需求：上周加工龙头企业开工率，周环比持平；铝锭前一周出库万吨，环比减少万吨；铝棒前一周出库万吨，环比增加万吨。库存截至月日，国内铝锭铝棒社会库存万吨，较上周去库万吨，其中铝锭去库万吨至万吨，铝棒去库万吨至万吨。库存万吨，周度去库万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利元吨，沪铝个月期货进口盈利元吨。 　　【核心逻辑】宏观情绪好转，铝锭库存偏低，支持铝价上周实现反弹。当前近端受显性库存偏低影响，价格受到一定支撑。从预期来看，需求端环比走弱概率较大，同时供给端受利润驱使，以及当前云南部分铝厂复产计划下，进一步环比上行的可能性较大。因此，维持基本面趋松预期，价格上方压力较大。近期宏观情绪对沪铝价格影响较大，但一方面美联储加息空间有限，另一方面国内经济弱复苏概率较大，因此除非美国出现较为严重的暴雷或者衰退，国内出台超乎意料的刺激政策，沪铝短期摆脱震荡区间的概率较小，但排除宏观情绪的短期扰动，从中长期来看下行的可能性较高。 　　【策略观点】单边，反弹沽空，套利，正套持有。