中信建投期货-铅锌周度报告：风险偏好回升，铅锌走势分化-230604

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（以下内容从中信建投期货《铅锌周度报告：风险偏好回升，铅锌走势分化》研报附件原文摘录）
　　锌： 　　利多： 　　1、 国内锌锭显性库存维持在相对低位， 价格对库存变化弹性较大。 　　2、 国内政策预期再度发力， 市场风险偏好回升。 　　3、 前期价格下跌后， 产业利润收缩， 压缩了产业扩展的积极性。 　　利空： 　　1、 海外库存显著反弹， 隐形库存显性化导致局部供需结构错位。 　　2、 进口窗口持续打开， 海外价格弱势逐渐向国内传导，内盘价格跟跌。 　　铅： 　　利多： 　　1、 废电瓶价格居高不下，再生铅成本压力较大，部分炼厂出货积极性转降，后期或将呈现供给收紧格局。 　　2、 再生铅减产情况增多， 企业综合开工率持续下滑。 　　利空： 　　1、 下游消费略显低迷， 精炼铅库存短期出现小幅累库。 　　2、 宏观市场波动较大， 汽车产销面临阶段性下滑， 并且长期产业存在替代效应。 　　小结： 　　锌：总体来看， 各板块订单修复情况较为缓慢，受黑色价格持续弱势以及终端订单羸弱下，镀锌企业订单修复较为缓慢；终端订单有限下压铸行业进入淡季区间，氧化锌企业轮胎订单开始呈现走弱现象，下游订单短期内未见乐观态势。 并且终端落地情况持续不佳，房地产新开工施工面积累计增长持续为负，基建项目落地缓慢，终端情况对锌价支撑有限。 　　铅： 总体来看， 铅锭维持供需两弱的格局， 再生四省周度开工率为44.83%，较上周下降 1.54 个百分点。 因废电瓶供应情况依然紧张且铅价低位运行，内蒙古多家企业处在半检修半生产的状态，同时江苏地区炼厂亦表示行情亏损减少产量。江西地区炼厂则因生产设备、环保整改等因素，有精铅产量的不多。 但同时， 下游需求情况同样不佳。 　　操作策略： 　　沪锌宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2307 合约周运行区间 18500-201000 元/吨附近，建议区间操作。沪铅 2307 合约周运行区间 15000-15600 元/吨附近，建议区间操作。