大有期货-贵金属月度分析报告：美国经济和通胀有韧性，贵金属或维持震荡走势-230602

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（以下内容从大有期货《贵金属月度分析报告：美国经济和通胀有韧性，贵金属或维持震荡走势》研报附件原文摘录）
　　美国4月通胀数据公布之后，市场认为未来美国通胀继续下降，但下降的速度将十分缓慢，可能会出现阶段性反弹，近期美国通胀预期指数有所上升，通胀预期的变化也会美国通胀下行的斜率存在波动。 　　美联储持续加息已经造成了流动性紧张，美国银行危机导致的银行信贷条件进一步收紧，提高了美国经济的不确定性，美联储认为银行部门的进一步收紧可能比预期更为严重。在货币紧缩政策和信贷收紧的情况下，经济会被进一步削弱。美联储预计实际美国GDP将在未来两个季度继续减速，在今年第四季度和明年的第一季度会出现衰退迹象。 　　美国5月非农就业人数大增33.9万人，为2023年1月以来最大增幅。就业主要集中在服务行业，除金融行业外，其他主要行业就业环比增加较为明显，其中商业服务业和医疗行业的就业人数最多，休闲和酒店业的就业人数继续呈上升趋势，美国就业市场维持了一定的韧性。劳动参与率的上升说明美国居民生活压力在加大，美国劳动市场结构性问题突出，5月失业率有所上升，未来或有进一步上升的可能性。 　　短期内，由于美国劳动市场紧张，美国通胀有反弹的可能性，美联储货币政策变得难以预测，可能会出现跳跃性加息。美元指数短期内反弹，美债收益率也有波动，这加大了对贵金属价格的压力，导致贵金属价格短期内上升的动力不强。因为欧元区和英国因通胀压力较大，仍在选择加息，且日本通胀也在升温，加上日本经济状况有所好转，日本央行有结束宽松货币政策的可能性，这些国家央行相比美联储更加偏鹰，美元指数反弹将会受限，难以造成贵金属价格出现较大的回撤，或维持震荡走势。由于去美化和美国经济周期性下行延续，贵金属价格依然有上行空间。 　　风险提示：美联储继续偏鹰；美国经济或阶段性改善；避险情绪导致美元反弹。