上海证券-周观点与市场研判：海内外释放积极信号，市场短期维持震荡-230605

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（以下内容从上海证券《周观点与市场研判：海内外释放积极信号，市场短期维持震荡》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　近5个交易日市场欲扬先抑，板块多数收涨，AI+主题行情调整后持续活跃，泛TMT行业总体涨幅居前。政策预期抬升下市场交投情绪有所回升，外资转为温和流入，资金偏好非银金融和电力设备。 　　从国内环境看，经济数据略有亮点提振“弱复苏”未来预期，国常会部署新能源汽车再迎利好，政策预期有所抬升。5月份制造业PMI继续位于收缩区间，产需两端有所放缓,但大型企业PMI已升至临界点，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均比上月有不同程度扩张。国常会再次释放稳预期、提信心信号，明确提及要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，更大释放后续新能源汽车消费潜力。 　　从海外环境看，美国债务上限问题达成协议使得风波暂时平息，最新就业数据大超预期可能影响未来美联储利率走向。拜登3日在白宫签署关于联邦政府债务上限和预算的法案，意味历时近半年的美国政府债务违约“危机”暂告解除，市场对美债的担忧情绪有所削减；5月美国非农新增就业人数录得33.9万人，远超前值和预期，出现失业率和就业同步上行的局面，我们认为美联储尚未在就业和经济增长之中找到平衡，就业市场的韧性依旧会在一定程度上制约通胀数据顺畅下行，当前市场仍维持6月美联储暂停加息的观点，后续是否加息需等待美国经济数据验证。 　　行业配置方面，“复苏”是全年主线，经济复苏的结构性问题后期或将持续得到政策呵护，政策预期方向依然是市场的重要风向标，关注估值较低且兼具景气回升预期的行业及部分具有预期差的行业表现。近期建议关注如下三个方向： 　　1、“主题+现实”双重验证的中长期实践——新一轮AI+行情已初现情势，“泛TMT”主题下的结构性行情可期，当前电子、通信行业估值相对较低，传媒、计算机估值分位数已近于见顶，建议关注算力需求拉升下的硬件端；“中特估”或是全年最具确定性的主题机会，“一带一路”或助力“中特估”行情。 　　2、电力设备与新能源的景气修复——前期调整已经较为充分，板块估值较低，业绩确定性下新能源板块具有反弹空间。 　　3、消费与成长的风格轮动——“扩内需”下关注盈利有望持续回暖的大消费领域（医药生物、食品饮料、新能源汽车）和具有基本面支撑的硬科技赛道（半导体）。 　　市场复盘：6月第一周（2023/5/29—2023/6/2）海外市场及A股市场均涨多跌少。市场风格方面，高估值板块领涨，小盘股表现占优，成长风格涨幅居前。行业方面，一级行业涨跌不一：从结构看，传媒、计算机、通信行业涨幅居前；煤炭、医药生物、电力设备行业跌幅居前。二级行业中涨幅居前的为游戏Ⅱ、电视广播Ⅱ、影视院线。A股整体估值低于5年内平均值；从PE角度看，钢铁、传媒、房地产、建筑材料、商贸零售行业处于过去5年PE历史分位90%以上位置；煤炭、有色金属、电力设备、银行行业处于过去5年PE历史分位10%以下位置。交投热情升温，两市日均成交额环比上行，换手率多数上行。本周北上资金小幅净流入，两融交易占比小幅增加，融资流入整体呈扩大趋势。 　　风险提示 　　宏观经济修复不及预期；政策推进效果不及预期；美国衰退风险超预期；地缘政治冲突不确定性较高等。