南华期货-南华LPG周报：反弹提供做空机会-230604

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（以下内容从南华期货《南华LPG周报：反弹提供做空机会》研报附件原文摘录）
　　本周LPG期货价格回落，基本面弱势在持续。具体如下： 　　1、原油市场。周末OPEC+将前期减产协议延长至2024年底，同时沙特表示7月将额外减产100万桶/日，短期将推升油价，但全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，油价反弹空间有限，布油上方阻力位80。 　　2、海外供应端。宽松在持续：中东出口维持高位，船期数据显示5月和6月出口均超420万吨，大幅高于往年同期；伊朗在4月出口近90万吨后，5月出口超80万吨；美国高出口仍在持续，3月4月和5月出口分别552万吨490万吨和493万吨。中东和美国继续维持高出口，LPG供应宽松。同时，沙特公布6月CP，丙烷450美元/吨，环比下调105美元/吨，折合人民币到岸成本3842元/吨附近。沙特CP超预期下调也表明中东供应宽松。 　　3、美国丙烷库存。EIA在5月美国丙烷平衡表中，小幅下调年内产量和出口预期；上调年内库存预期，至9月丙烷库存预期9213万桶，上月预期为8917万桶。至5月26日当周，美国丙烷库存周度+396万桶，丙烷超预期累库后处于往年同期最高水平。 　　4、中国需求。PDH装置盈利持续改善，开工率的回升在持续。燃烧需求方面，4月国内宏观经济数据不及预期，经济增长动能减弱；天气预报显示未来10天气温较往年偏高。燃烧需求边际减弱。 　　5、国内现货与仓单。民用气价格的回落在持续，华南民用气价格单周跌400元/吨至3800元/吨附近，基差转负，华南民用气成为期货最便宜可交割品。本周仓单增450张至4580，仓单影响的逐步增强，预期内外价差将逐步走弱。 　　观点： 　　1、单边方面。OPEC+超预期减产后，短期提振油价和LPG期货，但在LPG供需宽松的背景下，预期LPG期货反弹力度力度，LPG期货指数重要阻力位4000附近。策略上可考虑阻力位做空，PG2308阻力区3950-4000。 　　2、价差方面。仓单对盘面压力将逐步增强，预期内外价差将走弱，期货月差逐步走强。