民生证券-全球大类资产跟踪周报：政策带动情绪反转-230604

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（以下内容从民生证券《全球大类资产跟踪周报：政策带动情绪反转》研报附件原文摘录）
　　本周政策（5月29日至6月2日）引发国内市场情绪反转。4月经济数据走弱以来，市场便不断降低预期，并在弱现实交易中等待政策强刺激。而本周五关于青岛房地产调整的消息，直接点燃了市场乐观情绪，股票、商品、人民币汇率均出现大幅上涨，10年期国债小幅回调。 　　海外方面，美债违约风险解除，市场转向担忧下半年加息风险。美国债务违约风险解除，海外风险资产走强。但5月非农超预期，海外市场开始重新转向担忧加息，尤其是下半年美联储重新加息。 　　政策引发股票情绪反转，AI+顺周期板块领涨。 　　权益市场小幅上涨，市场对政策预期较高。整体来看，当前市场缺乏主线，AI+衍生板块领涨，整体情绪仍待政策提振。 　　市场风格表现上，代表“中特估”的红利指数出现小幅下跌；AIGC相关的TMT涨幅靠前。具体板块表现上，互联网、传媒、软件等行业涨幅靠前；受益于锂矿价格上涨带动，贵金属板块迎来上涨，涨幅同样趋前；此外受益于青岛政策调整等影响，顺周期板块周五大涨。 　　跨月资金不紧，债市博弈政策。 　　本周资金面跨月不紧。央行月末主动投放力度回升，资金利率波动不大，资金面持续宽松。 　　债市继续博弈政策。当前长端利率对基本面数据脱敏，故而偏弱的5月PMI未带动长端利率下行。当下利率对政策反应强烈，体现在两点。一是青岛地产政策调整引发长端利率上行；二是当前短端利率博弈未来降息预期。 　　美债违约风险解除，市场转向担忧下半年加息风险。 　　欧洲通胀不及预期，带动全球主要经济体利率回落。上半周海外市场交易欧美PMI回落，欧洲通胀不及预期，导致欧美股市上半周表现平平，且全球主要经济体利率回落。 　　美国债务上限风险解除，美股反弹显著。美国债务上限谈判成功叠加美国就业数据超预期，市场重新交易软着陆，风险资产收益，美股反弹显著，美债利率上行。5月非农数据强劲引发7月加息预期。由于不少美联储官员均表达了6月暂停加息的观点，而5月非农又过于强劲，市场目前定价7月加息25bp。 　　地产政策带动国内地产和基建链商品反弹。 　　本周商品指数普遍在低位录得反弹，国内地产和基建链相关工业品政策博弈加剧，涨幅靠前。 　　原油方面，OPEC+部长级会议周末召开，市场普遍关注是否能达成新的减产协议，原油价格在会议前出现高波动。 　　黄金方面。美国债务违约警报解除，黄金价格重新回归对于通胀以及货币政策的关注，5月非农数据再超预期，数据公布后，现货黄金出现急跌。 　　未来关注：中国5月出口、物价、金融数据 　　下周中国经济数据将密集出炉，当前市场在弱现实下，市场情绪持续走低，若经济数据进一步走弱，市场对政策的期待将进一步强化。 　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期