国盛证券-固定收益定期：1年存单破2.4%，资金宽松欠配持续——流动性和机构行为跟踪-230603

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（以下内容从国盛证券《固定收益定期：1年存单破2.4%，资金宽松欠配持续——流动性和机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于1.93%（前值2.15%）和1.78%（前值1.99%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.82%（前值1.81%）。 　　资金融出：前半周大行净融出规模回落，5月31日降至2.94万亿，6月以来回升至4.0万亿。 　　央行公开市场操作：本周央行逆回购投放790亿元，逆回购到期180亿元，合计净投放610亿元。下周有790亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行-62亿元，地方债净发行-401亿元；本周国债净缴款-498亿元，地方债净缴款1041亿元。下周政府债券净发行合计1587亿元，政府债券净缴款合计1835亿元。 　　杠杆率：跨月质押式回购交易量回落，5月31日降至4.96万亿，后半周回升至7.99万亿。本周银行间市场杠杆率上升至109.97%。 　　【同业存单】 　　总发行：本周同业存单发行2495亿（前值5139亿），净融资-973亿（前值-1227亿）。 　　分银行类型：国有大行发行640亿元，股份行发行863亿元，城商行发行656亿元，农商行发行258亿元。 　　分期限类型：3M期限发行323亿元，6M期限发行352亿元，9M期限发行837亿元，1Y期限发行885亿元。 　　到期收益率：3M收益率下降3.93bps至2.09%，6M收益率下降7.27bps至2.17%，1Y收益率下降5.25bps至2.37%，均下行至今年以来的新低。 　　利差：1YMLF与存单利差走阔5.25bps至38bp，1Y-3M期限利差收窄1.32bps至27.81bp，1Y中票-存单利差走阔0.8bps至8.59bp。 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.51（前值-1.56），利率债欠配程度缓解，信用债欠配指数为-1.29（前值-1.27），信用债欠配程度加深。 　　银行理财：本周银行理财破净率2.13%，5月后半月理财新发产品募集规模有所下降，发行基准3.61%，下降0.2个百分点。 　　现券净买入：（1）本周主要买入机构为基金、理财。（2）理财净买入现券596亿元，包括利率债增持131亿元，信用债增持339亿元，存单增持125亿元。分期限看，仍以增持1年及以下为主（3）基金净买入现券1073亿元，包括利率债增持502亿元，信用债增持515亿元，存单增持56亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年为主，信用债以增持1-3年为主。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行加权期限继续上行至13.97年，保险加权期限小幅上升至9.47年，理财加权期限小幅上升至1.44年，基金加权期限小幅回落至2.64年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。