国金证券-机械行业研究：5月制造业PMI48.8%，景气水平有所回落-230604

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（以下内容从国金证券《机械行业研究：5月制造业PMI48.8%，景气水平有所回落》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周（2023/5/29-2023/6/2）SW机械设备指数下跌0.59%，在申万31个一级行业分类中排名第23；沪深300指数上涨0.28%。年初至今，SW机械设备指数上涨5.86%，在申万31个一级行业分类中排名8；沪深300指数下跌0.25%。 　　核心观点： 　　根据国家统计局数据，5月制造业PMI48.8%，环比下降0.4pcts,景气水平有所回落： 　　1)产需两端均有所放缓，生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，环比下降0.6、0.5pcts,需求仍显不足企业产能释放收到限制。其中食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业两个指数均连续三个月位于扩张区间，纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数升至扩张区间.生产环比改善，化学原料及化学制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均位于45.0%以下的低位景气区间。“ 　　2)大企业景气度略有回升，中小企业景气度依旧偏弱。5月大型企业PMI回升至50%灵界点，环比提升.7pcts.其中生产指数和新订单指数分别为51.5%和50.3%，环比提升1.4、1.3pcts，产需同步扩张。中小企业PMI分别为47.6%和47.9%，环比下降1.6、1.1pcts。从 　　3)部分重点行业景气度有所回升，装备制造业、高技术制造业、消费品行业PMI分别为50.4%、50.5%和50.8%环比提升0.3、1.2和1.0pcts。 　　4)企业信心总体稳定。生产经营活动预期指数为54.1%，同比提升0.2pcts，运行基本平稳，企业对近期行业发展保持乐观。 　　1-4月规上工业企业利润下降20.6%，4月利润降幅收窄，装备制造业利润大幅增长。23年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。4月规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅相比3月收窄1pcts，连续两个月降幅收窄，41个工业大类行业中，有23个行业利润增速相比3月加速或降幅收窄。4月装备制造业利润同比大幅增长29.8%由降转增，是拉动作用最大的行业板块。 　　5月国内挖机销量降幅扩大，出口增速收窄。根据工程机械杂志，经草根调研和市场研究，CME预估23年5月挖掘机（含出口）销量15500台左右，同比下滑25%，降幅环比略有扩大。分市场来看，5月国内市场销量6500台，同比下滑46%，主要受到国四标准切换影响，新政策下产品价格较高影响短期国内市场需求；5月出口市场销量为9000台，同比+7%，增速放缓主要系海外经济放缓、部分地区景气回落所致。 　　投资建议： 　　制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长，建议关注华中数控、秦川机床；同时建议关注国机精工、中国船舶、埃斯顿。 　　风险提示 　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。