兴业证券-煤炭行业周报：产煤省开展联合执法，供给或阶段性受限-210613

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动力煤：煤价维持涨势，下游库存仍处低位CCTD：6月11日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为776元/吨，周上涨8元/吨;2021年6月，动力煤长协价（Q5500）为623元/吨，月上涨27元/吨。

产地：6月11日，山西大同Q5500坑口含税价765元/吨，周上涨17元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价709元/吨，周上涨35元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格709元/吨，周不变。

进口：国际动力煤方面，6月10日，欧洲ARA港价格为102.1美元/吨，周上涨9.2美元/吨；南非RB港价格为117.7美元/吨，周上涨3.5美元/吨；澳洲NEWC港价格为125.4美元/吨，周上涨2.2美元/吨。

库存：6月11日，北方港口煤炭库存2220万吨，周下降118万吨；沿海八省终端用户库存2504万吨，周上涨66.6万吨，同比增加2.73%；可用天数12.4天，周减少0.4天；供煤量199.4万吨，周增加2.3万吨。

需求：6月10日沿海八省终端日耗202万吨，周增加11.4万吨，同比增加5.98%。

焦煤焦炭：焦煤价格周环比小幅下行。

焦煤均价：6月7日，主焦煤综合均价为1836元/吨，周下跌6.4元/吨，同比+37%。

其中，生产地均价为1716元/吨，周下跌11.1元/吨，同比+31%；中转地均价为1945元/吨，周持平，同比+47%；消费地均价为1964元/吨，周下跌3.2元/吨，同比+40%。

进口焦煤：中国进口焦煤方面，6月11日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为189.5美元/吨，周上涨7.5美元/吨。

焦炭：6月9日，焦炭价格指数2647元/吨，周下跌40元/吨；焦炭成本指数2219元/吨，周上涨10元/吨；焦炭价格成本指数差为428元/吨，周缩小50元/吨。

下游变化：炼焦煤库存小幅上涨，螺纹钢价格基本持平。

炼焦煤：6月11日，国内样本钢厂炼焦煤库存816万吨，周增加13.9万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存812万吨，周上涨13.8万吨。

下游钢厂：6月11日，全国主要城市螺纹钢库存734万吨，周不变；上海20mm螺纹钢含税价5130元/吨，周上涨20元/吨。

期货：黑色系维持涨势。

动力煤期货：6月11日，动力煤期货收盘价827.2元/吨，周增加37元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为927.5元/吨；动力煤期货贴水100.3元/吨。

焦煤焦炭期货：6月11日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2722元/吨，周增加186元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1982.5元/吨，周增加132.5元/吨。

焦炭与焦煤期货价差为739元/吨，周增加53元/吨。

运输情况：运价指数下行。

沿海煤炭运价：6月11日，中国沿海煤炭运价综合指数974点，周下降18.5点，同比减少1.86%；海运煤炭价格指数1055点，周下降20.57点，同比减少1.91%。

（注：2011年9月1日指数为1000点）大秦线运量：2021年5月，大秦线煤炭运量3716万吨，同比+17%。

本周观点：本周，煤价延续涨势。

供给方面，煤炭供给有逐步恢复的迹象，下游电厂入库煤量小幅上升。

需求方面，下游日耗保持强势，库存虽升但仍处于同期低位。

政策方面，发改委加强大宗商品价格监测预警和市场监管，同时国家矿山安监局加强安监力度。

预计短期煤炭价格维持强势，后续重点关注政策和安监力度的变化。

推荐组合：潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、中国神华风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级。