天风证券-银行业NCD发行利率环比下降，净融资额再转负：银行债务融资周报　（6.5~6.11）-210613

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NCD实际发行平均利率环比下降，短期限信用利差普遍缩窄本期（6.5-6.11）同业存单发行平均票面利率为2.87%，较上期（5.29-6.4）下降了2BP。

1）分评级：AAA级存单利率为2.74%，环比下降3BP；AA+级存单利率为2.98%；AA级存单利率为3.21%，环比下降了13BP。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率分别为2.51%/2.68%/2.92%/2.78%，国有行存单实际发行利率较上期下降幅度较大。

3月利差、1年期存单利差普遍下降。

本期（6.5-6.11）3月期AAA/AA+/AA/AA-级存单信用利差分别为63BP/85BP/116BP/77BP，分别下降了4BP/4BP/4BP/3BP。

3月期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为45BP/49BP/79BP/70BP，其中，国有行维持不变，股份行/城商行/农商行分别较上期下降了2BP/6BP/2BP。

NCD发行量下降，3M存单发行量占比有所上升本期同业存单实际发行量为2441亿元，环比减少1042.1亿元。

同业存单到期量为4756.6亿元，环比上升2128.4亿元；同业存单净融资额为-2315.6亿元，环比下降3170.5亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为85.11%，AA+级存单发行占比为10.85%，AAA级存单发行占比减少。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行量分别为282.1亿元/492.4亿元/1118.4亿元/536.2亿元，其中国有行同业存单发行量占比有所下降。

国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为11.61%/20.27%/46.04%/22.07%，国有行存单发行量降幅较大。

NCD发行笔数增加，募集成功率略减本期（6.5-6.11）同业存单总计发行620笔，较上期增加30笔。

其中，AAA级同业存单发行342笔，AA+级发行179笔；国有行/股份行/城商行发行存单10笔/61笔/353笔/168笔，分别环比减少8笔/10笔/27笔，农商行发行168笔，较上期减少55笔。

同业存单总体募集成功率75%，低于上期8%；AA+级存单募集成功率53%，环比下降14pct；从主体看，募集成功率均下降。

本期农业银行存单发行量第一、上海银行存单到期量为第一、浦发银行存单余额第一。

商业银行债信用利差缩小，转债多数上涨本期5家商业银行共发行5只其他类型债券，其中，2家银行发行了次级债。

本期上清所AAA级商业银行债10Y-3Y信用利差为61BP，环比下降了1BP。

本期可转债多数上涨，苏农转债下调了转股价。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。