信达证券-科创50ETF期权将于2023年6月5日上市-230603

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（以下内容从信达证券《科创50ETF期权将于2023年6月5日上市》研报附件原文摘录）
　　上交所将于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市两个科创50ETF期权合约品种，合约标的分别为华夏上证科创板50ETF（588000）与易方达上证科创板50ETF（588080）。 　　本周点评： 　　本周指数止跌企稳，后半周开始走势较强，合约基差受市场情绪影响有所提振。不同品种合约周内单日基差变动有所分化，以2023年6月2日为例，市场整体上涨，IC与IM合约基差受雪球对冲操作影响整体下跌、贴水加深，IH合约基差受市场情绪影响整体下跌。目前各品种基差仍处于历史较高位置，后续各合约基差持续上行的阻力或较强。考虑到后续基差继续上涨阻力，我们认为此时对冲策略入场成本或较低。 　　内容摘要： 　　IC远月与IM合约分红调整基差整体下降、贴水加深：2023年6月2日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为94.64，沪深300指数分红点位为82.47，上证50指数分红点位为76.31，中证1000指数分红点位为61.43。IC远月与IM全部合约分红调整基差相比上周下跌、贴水扩大。IC、IF持仓额低于2022年初以来中位数，IH持仓额高于2022年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为0.83%、3.69%、4.84%、-1.49%。 　　期现对冲策略表现：2023年以来IC合约当月连续对冲收益0.00%，季月合约对冲收益-0.31%，最低贴水策略收益0.74%。截至2023年6月2日，IC最低贴水策略选择IC2307合约进行对冲，IF选择IF2307合约，IH选择IH2307合约进行对冲。 　　跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期套利策略表现更优且较为稳定，2023年以来IC合约跨期套利策略收益率1.05%，IF跨期套利收益率0.29%，IH跨期套利收益率0.34%。 　　基差收敛变动分析：本周指数止跌企稳，尤其在后半周开始走势较强，各合约受到市场情绪的影响，基差同步走强，但目前各合约基差已经处于历史较高位置，我们认为基差持续上行的阻力较大。且IC与IM合约会受到雪球对冲盘的影响，基差上行阻力或更大，后续不同品种间的基差变动可能持续分化。 　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。