信达期货-股指月报：“弱修复”充分计价，短线风格或再切换，等待政策方向指引-230601

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（以下内容从信达期货《股指月报：“弱修复”充分计价，短线风格或再切换，等待政策方向指引》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　宏观经济与流动性：海外阴霾未散，国内等待政策刺激从总量上看，4-5月我国经济基本面延续波动，其中剔除了基数影响后的“三驾马车”数据普遍回落，暗示国内经济仍是“弱现实”。往后看，伴随着前期基数的抬升，经济数据端表现或面临更大挑战，短期悲观预期被充分计价后，投资者对待政策端的乐观预期反而可以更加强烈一些。流动性方面，5月在央行未有超预期放水动作的基础上，我国银行间市场利率仍然维持低位偏松运行，这一方面是受到了海外强美元的压制，另一方面关键在于国内经济修复过程的再波动。接下来，国内“宽货币”的基准环境仍将持续，而“宽信用”的传导不畅问题如何解决仍是关注重点。 　　股指回顾与展望：悲观预期充分计价，短线风格再度轮动 　　5月A股整体呈现先扬后抑态势，其中上证指数在3300点重要整数关口得而复失，对于“经济弱修复”的预期仍是主导各指数上攻乏力的关键因素。短期来看，连续的下跌调整后，四大指数均已具备一定筑底回升的安全边际。中期来看，指数估值均处于历史合理水平，我们对待全年指数上方空间维持理性乐观。二季度，在我们对政策“组合拳”密集出台的预期落地兑现之前，预计各期指走势仍以区间震荡为主。风格表现上，近月来以“中特估”与“人工智能”为代表的主线风格呈现此消彼长态势。目前，包括AI算力、数字经济等前期热门概念赛道拥挤度已显著降温，短期大盘抛压快速释放后，相关赛道试探性抄底的动作有所增加，预计6月成长风格或阶段性回归。 　　操作建议： 　　短期，在数据端或政策端出现确定性指引前，投资者可选择少量布局IC、IM多单。往后看，我们对待政策端扩内需、稳经济基本面的托底力度抱有较强预期，预计中期IH、IF配置价值更高。 　　风险提示： 　　美联储加息路径再摇摆、政策承接力度不足、地缘局势再升级等