中信期货-大宗商品每日精要-230601

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（以下内容从中信期货《大宗商品每日精要》研报附件原文摘录）
　　复盘：国内商品期市收盘多数上涨，黑色系多数上涨，农产品多数上涨，能化品多数上涨，基本金属多数上涨，贵金属均上涨。 　　国内宏观：本周公布5月PMI数据，制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点。五一小长假拉动有限，需求收缩之下，价格拖累明显，库存加速去化，整体不及预期。结构上，制造业供需双端均有所下滑，整体制造业仍处于需求不足，降价去库，利润层层挤压的负反馈中。从生产指标来看，5月PMI生产录得49.6%，重回荣枯线以下，或反映需求下滑利润不足之下企业逐渐开始减产，与部分5月高频开工率数据走弱相互印证；从需求指标来看，新订单继续回落，需求持续收缩。近期地产销售、企业利润的走弱持续抑制居民消费信心、企业投资意愿的改善，拖累有效需求释放。新出口订单较上月继续回落，亦对近期韧性的出口造成一定压力。从价格指标来看，5月原材料购进价格指数与出厂价格指数均大幅下降，需求下滑对于价格影响相对较大，5月PPI或仍有下滑空间。非制造业方面，服务业与建筑业虽仍维持较高的景气度，但隐患也逐步体现，引发了市场对脉冲效应与稳增长动力边际走弱的担忧。整体而言，PMI数据或反映5月经济整体复苏斜率进一步放缓，但低基数效应以及近期偏向防风险的举措显示拉动内需的政策窗口期或有所推迟，短期对国内定价商品有一定压制。关注7月政治局会议、专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。