美尔雅期货-大类资产月报-230531

文本预览：

《美尔雅期货-大类资产月报-230531（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美尔雅期货-大类资产月报-230531（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从美尔雅期货《大类资产月报》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、美国债务上限谈判释放乐观信号，美元信用恐慌消退，意味着财政政策再次发力，抵消紧缩货币政策的效果，叠加美国4月PCE物价指数再次反弹，市场对年内降息的概率落空，预计6月存在加息25bp的可能性，驱动风险资产价格再度承压，关注6月初周即将公布的美国非农就业市场数据，将会修正市场对于加息预期的判断。外资风险溢价指数处于历史高位，国内股市具有较强配置价值 　　2、国内5月PMI数据表现大幅弱于市场预期，市场再次期待5月底的降息出台，风险偏好短期改善。货币供需供给中性，地方债需求增加，资金价格小幅抬升。地产新房销售高频数据显示缺乏亮点，维持常态增长，制造业产能利用率高位调整，商品短端需求面临下行压力，信用脉冲指数指向6月有望二次宽信用，经济复苏可期，权益类资产价格短暂调整后将继续上行，考虑到地方债务平台风险隐患，股市成长风格有望占优。 　　投资要点 　　美国4月PCE通胀数据意外反弹，叠加债务上限谈判乐观进展，市场加息预期再起，金融条件边际收紧，海外流动性存一定压力。随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因扩内需政策不及预期，经济靠市场化机制自发复苏较为缓慢，考虑到地方债务风险位于临界点，给市场带来隐忧，我们预判进一步宽松的货币政策有望出台。预计市场整体机会仍然维持结构性为主。6月大类资产配置方面建议急跌后多风险资产（股票）空避险资产（国债）进行配置，权益风格多成长空周期，多服务空制造，商品中性配置，风格多内需空外需，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币预计高位震荡，建议多白银空黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期