开源证券-爱帝宫-0286.HK-港股公司信息更新报告：剥离非核心业务，聚焦月子服务主业-210612

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出售非核心业务聚焦主业，加速月子服务发展，维持“买入”评级6月10日，公司发布公告称：公司与一名独立第三方签订2份股权转让协议，以7000万港币出售金泰创投集团的全部已发行股本，以2500万港币出售珍益集团的全部已发行股本。

本次出售将加强集团对月子服务业务的关注，并减少非核心业务可能进一步带来的不利影响，还将改善现金流和集团整体财务状况。

爱帝宫在服务态度、服务能力、课程专业度、后期服务、前期咨询方面优势明显，品牌溢价使得公司客单价和入住率高于竟争对手，考虑到此次出售将增厚净利润，我们上调2021年预测，预计2021-2023年归母净利润分别为1.38（原为1.35）、2.57、2.19亿港元，对应EPS分别为0.04/0.07/0.06港元/股，当前股价对应P/E分别为33.6/18.0/21.2倍，公司聚焦主业，通过新的超轻资产模式快速发展月子服务市场，实现对高端及普通月子服务的全面覆盖，维持“买入”评级。

超轻资产新模式大幅降低开店周期，有助公司加速扩张2021年1月22日，公司签约深圳侨城坊新店，该店是公司首次启用公寓式物业，该类型物业供应量较独栋式物业几何级提升，且将开店时间缩短至原独栋式的1/3，资本投入下降至原独栋式的1/3，该模式的投资回报期将较独栋式更短，助力公司加速业务扩张。

截至2020年底，公司旗下月子中心共有435个房间。

未来公司将加速月子中心的全国布点，聚焦一线及新一线城市。

股权激励明确扩张战略，CEO朱昱霏女士有望成为公司主要股东2021年3月14日，朱昱霏女士及管理团队股份认购流程启动。

公司于2020年10月27日与朱昱霏女士订立奖励协议，根据月子中心奖励基准期间的净利润，公司将向朱昱霏女士发行最高2亿股奖励股份，占发行后股本的4.96%，锁3年。

假设2亿股份向朱昱霏女士发行，加上此前承诺以0.7港元/股认购的股份，朱昱霏女士将成为公司主要股东(有望持股10.81%)，向市场传达长期坚定看好行业及公司的信心，奠定未来持续扩张及高效运营的基调。

风险提示：事故投诉影响品牌形象；月子中心扩张数量和经营不及预期。