中信期货-油气及制品日报：原油持仓关注周末会议风险-230602

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（以下内容从中信期货《油气及制品日报：原油持仓关注周末会议风险》研报附件原文摘录）
　　(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特7月合约74.3美元/桶，日涨跌幅+2.2%。 　　(二)周末重点关注欧佩克会议：①6月3日-4日欧佩克召开年中大会将对下半年产量政策作出决议。目前基准预期是维持现有产量配额不变；减产利多油价，增产利空油价。②此次会议是半年来最大的一次现场会议。会议安排在周末，无法进行实时仓位调整。周五建议对持仓风险管理，防止周末突变。③5月欧佩克产量环比下降50万桶/日至2826万桶/日，沙特/阿联酋/科威特分别减少50/19/13万桶/日。扩大减产逐渐兑现。 　　(三)短期事件进展：①上周美国原油/汽油/馏分油库存+449/-21/+99万桶/日。原油和成品油总库存同比去年-5%。②近期数位美联储副官员表示六月可能暂停加息，加息预期回落。②上周俄罗斯原油海运出口量下降17.5万桶/日至350万桶/日,是六周以来的首次下降，但相比减产前二月均值仍增加15万桶/日。③上周沙特能源部长提醒空头谨慎后，布伦特原油期货基金净多持仓创下两个月以来最大增幅，但仍处三年低位水平。 　　(四)原油去库支撑供需估值：①原油库存可以作为商品属性估值参考。美国商业原油库存自3月以来持续回落，汽柴油库存自二月以来也处于持续去库中，目前均处于五年低位。如果加上战略储备库存则是四十年最低水平。低库存为供需估值提供支撑。②去库主要源于原油供应的快速下降。5月欧佩克产量相比去年10月减少165万桶/日。俄罗斯虽原油出口变化不大，成品油出口降幅明显。美国原油产量年初以来零增长，石油钻机数量持续回落，已降至低于去年同期水平，可能导致后期美国产量亦出现回落。③油品需求出现边际改善迹象。去年海外经济加速回落，美欧成品油需求由上半年同比正增，下半年转为负增长。一季度维持偏弱，二季度汽柴需求增速双双转正。 　　(五)衰退预期施压金融情绪：虽然原油进入去库阶段，但短期油价表现相对偏弱，主要源于金融情绪压力。三月和五月两次美国银行业危机，美股大跌带动油价回落，原油基金净多持仓降幅明显。目前全球经济仍处于筑底过程中，服务业持续回升，而制造业表现仍然疲弱。对于下半年经济衰退预期仍存，施压油价金融情绪维持偏弱。 　　(六)油价展望：原油价格在去库现实和衰退预期中宽幅震荡。5月油价处于偏弱周期，6月欧佩克和美联储会议如果有利好政策，可能为油价提供上行契机。全年来看，暂时维持70-100区间预期，相对位置取决于需求实际表现。 　　(七)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退、中国需求不及预期。②上行风险：产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产、需求超预期表现。