东证期货-有色金属策略月报：国内库存去化，铜铝正套走向盈利-230531

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（以下内容从东证期货《有色金属策略月报：国内库存去化，铜铝正套走向盈利》研报附件原文摘录）
　　套利策略推荐 　　铜：跨期套利逐步寻找止盈机会，内外反套寻找更好的边际操作。核心逻辑在于:（1）6月份国内供需相对偏紧状况或延续，但三季度整体供应增长压力较大，将限制策略的盈利空间，6月份若宏观预期继续发酵，导致铜价破位下行，策略胜率将会提升。（2）短期基本面内强外弱格局会延续，库存表现为国内去库而海外累库，内外反套的基本面支撑仍在。（3）跨期正套处于尾部策略实现期。 　　铝：1）跨期套利，Al2307-Al2309正套。核心逻辑在于:（1）供应方面，6月国内电解铝供应继续恢复预计50万吨左右，贵州5月投产后6月所剩待投产数量不多，近期云南降水缓解，后续铝厂投产概率增加。（2）需求方面，消费端总体表现不及预期，但仍具有一定韧性，铝价下跌后下游补货较为积极。国内库存预计仍将去化。 　　2）跨市套利，内外反套。核心逻辑在于：内强外弱的大格局暂未发生改变。国内铝锭去库速度较快，铝锭入库量不多，现货升水背景下仓单持续去化。 　　硅：1）单边策略，空SI2308。核心逻辑在于:（1）供应方面，西北大厂仍维持高开工，叠加川滇地区少量硅厂复产，国内产量稳中有增。（2）需求方面，多晶硅现有产能开工率维持高位，但多晶硅价格近期下跌较快，厂商出于成本控制对上游压价比较明显，铝合金、有机硅开工率稳中有降。库存或将继续累积。 　　1）跨期套利，SI2308-SI2310反套。核心逻辑在于：10月份川滇来水走弱，电价小幅调涨将导致成本支撑上移。 　　操作建议 　　铜：跨期套利逐步寻找止盈机会，内外反套寻找更好的边际操作。 　　铝：跨期套利，沪铝Al2307-Al2309正套，价差300元以内考虑建仓。跨市套利，国内铝锭进口亏损扩大至-1000元左右布局内外反套。 　　工业硅：单边策略，建议空SI2308，13000元/吨以上入场。跨期套利，建议关注工业硅SI2308-SI2310反套，价差0以上考虑建仓。 　　风险提示： 　　产业供需或市场预期异常变化对价差结构产生明显扰动。