东证期货-四川工业硅调研：丰水期将至，然硅厂复产意愿有限-230530

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（以下内容从东证期货《四川工业硅调研：丰水期将至，然硅厂复产意愿有限》研报附件原文摘录）
　　四川丰水期电价占优，原材料资源缺乏优势 　　工业硅产能分布很大程度上取决于电力资源和原料资源，四川地区具有丰富的水电资源，丰水期电价较枯水期有明显下调。但四川在原材料方面并不占优，硅石、精煤、石油焦等原材料多从外地采购，运输成本较高。 　　电价下调主导成本坍塌，关注云南丰水期节点 　　6-8月，预计四川硅厂的生产成本有所下移，而电价调降是带动成本下移的最重要因素。当前6月份电价尚未公布，市场普遍预期在0.32-0.35元/kwh，若考虑到留州电量，则用电价格或将低于0.3元/kwh。 　　原材料成本下移是引起成本下降的另一原因，比如精煤、木炭、木片以及电极。据调研了解，四川硅厂所用精煤主要来自宁夏、山西，库存压力导致价格后续或有下跌空间；木炭、木片需求较为疲弱，价格有望继续下调；炭电极、石油焦价格或将弱稳运行；硅石价格大概率持续稳定。 　　市场信心不足，四川复产进度同比落后 　　据调研了解，今年五月底四川复产进度较往年落后。原因如下：1）硅价持续低迷，市场价已跌破硅厂成本线，且复产前期的烘炉阶段亦有成本；2）硅厂担心硅价持续下跌，后续亏损程度继续加深；3）今年四川部分地区水电供应不及往年，少数硅厂或对水电供应及电价有所担忧；4）当地硅厂多为民营小企业，生产决策较为自由。总的来看，今年4-5月份开工率同比去年明显偏低，预计弱行情下6月份开工率亦大幅不及去年。 　　在当前基本面整体持续偏松的背景下，化学级421#价格或将与其它牌号的工业硅价格共同下跌，但是碍于四川复产进度以及化学级421#对于多数单体厂的不可替代性，其跌幅相对其它牌号或将更小。 　　风险提示 　　云南限电规模超预期。