中国银河-中金黄金-600489-集团金矿资产注入，黄金央企成长性重塑-230531

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（以下内容从中国银河《集团金矿资产注入，黄金央企成长性重塑》研报附件原文摘录）
　　中金黄金(600489) 　　核心观点 　　投资事件：公司发布公告，拟收购控股股东中国黄金集团持有的莱州中金100%股权和黄金集团对莱州中金的债权，交易总价款为48.6亿元人民币。其中，莱州中金100%股权交易价格为614.42万元，黄金集团对莱州中金的债权交易价格为48.54亿元。 　　拟收购山东纱岭金矿。为推进履行黄金集团关于解决同业竞争问题的承诺，进一步增强公司的独立性和持续盈利能力，公司拟以协议收购方式收购控股股东黄金集团持有的莱州中金100%股权和黄金集团对莱州中金的债权。莱州中金持有莱州汇金44%股权，莱州汇金持有纱岭金矿。根据山东省第六地质矿产勘查院提交的《山东省莱州市纱岭矿区金矿勘探报告》，纱岭金矿查明资源量矿石量13,444.82万吨，金金属量373,057千克，平均品位2.77克/吨。纱岭金矿已于2020年11月取得采矿证。根据《莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设工程初步设计说明书》，纱岭金矿设计利用储量矿石量8651.40万吨，金金属量263,123.24千克，平均品位3.041克/吨。 　　国企改革资产注入，公司未来成长性重塑。公司作为国内黄金行业上市公司中唯一的央企，随着新一轮国企改革加速，集团加快对公司优质资产的注入。截至2022年底，公司保有资源量金金属量507.3吨，矿产金年产量19.93吨。在公司成功收购纱岭金矿后，公司控制的黄金资源量有望增长73.34%至879.36吨。在纱岭金矿建成投产后，预计公司的矿产金年产量也有望迎来大幅增长。国企改革，集团优质的金矿资产注入，将使公司金矿储量与矿产金产量大幅增长，有望打开公司未来的成长空间。公司成长性的重塑，也有助于公司在中国特色估值体系下黄金央企的估值回归。 　　投资建议：美联储加息周期结束在即，市场降息预期升温，黄金价格有望进入新一轮上涨周期。金价上涨将大幅释放公司黄金板块业绩。而新一轮国企改革加速，集团优质金矿资产注入，公司成长性重塑，中国特色估值体系下黄金央企有望估值回归。预计公司2023-2024年归属于上市公司股东净利润为32.47、38.76亿元，对应2023-2024年PE为16x、13x，维持“推荐”评级。 　　风险提示：1）美联储加息超预期；2）美国通胀超预期；3）美国经济超预期；4）美元指数上涨；5）黄金价格大幅下跌；6）公司矿产金产量不及预期；7）公司资产注入不及预期。