华鑫证券-宏观专题报告：联储加息预期再起，对各类资产影响几何？-230531

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（以下内容从华鑫证券《宏观专题报告：联储加息预期再起，对各类资产影响几何？》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　加息预期升温的支撑 　　美国加息概率上修，预计6-9月至少有一次25BP加息，主要原因有三：1）联储官员鹰派发言；2）经济韧性犹存；3）通胀粘性再现。 　　再次加息的概率偏低 　　鲍威尔已暗示6月暂停加息，7月和9月大概率不会再度加息。主要是经济逐渐降温，通胀仍在下行通道，具体表现为：1）美国地产市场仍在底部区域，并未反转；2）消费对于经济的支撑边际减弱；3）劳动市场紧张局势缓和趋势不改；4）住宅项将带动整体CPI走低，商品和服务通胀的切换不足以再度推高CPI，大概率是破4入3； 　　预期反复不改投资主线 　　宏观主线：美国经济持续回落，联储不会再度加息，2023年降息概率较小； 　　风险研判：银行风波接近尾声，美债上限妥善解决，流动性冲击减弱； 　　美股：过度预期加息修正后，加息终结将从预期面助推美股上行，历次高利率悬挂时期美股都有不错的表现。 　　黄金：短期略有承压，需静待美国衰退的正式兑现或者降息周期的开始。 　　风险提示 　　美国经济韧性超预期，联储货币政策超预期