中信期货-有色金属策略周报：潜在政策干扰仍存，有色剧烈波动-210614

《中信期货-有色金属策略周报：潜在政策干扰仍存，有色剧烈波动-210614（103页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-有色金属策略周报：潜在政策干扰仍存，有色剧烈波动-210614（103页）.pdf（103页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，5月中国出口略微回落；美国4月贸易逆差收窄；5月美国CPI超预期回升；6月美国密歇根大学信心指数超预期回升；欧洲央行6月利率决议按兵不动。

（2）供给方面：原料端，铜精矿供应温和改善，铜精矿TC持续温和回升。

精铜端，5月国内精铜产量回落，出口增多，国内供应略降。

（3）需求方面：乘联会数据，6月1-7日汽车销售同比和环比5月同期分别回落7%和回落26%；华东电力用杆加工费周环比回升65元，华东漆包线用杆加工费环比回升70元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为78.9万吨，环比减少0.9万吨。

（5）整体来看：宏观上，美国经济数据继续改善，通胀亦随之超预期回升；供应端：铜原料持续温和改善，精铜供应略微放缓，国储抛储传闻将增加边际供应；需求端：铜价调整有利于提振消费。

总体看，潜在政策干预仍在，短期我们认为铜价将延续震荡回落格局，阻力7.2/7.35万，支撑7/6.85万，中期维持高位震荡。

操作建议：短期按震荡偏空思路。

风险因素：中国铜消费旺季不旺；疫苗接种进展及实际影响；通胀压力及政策收紧；海外消费复苏超预期。