浙商证券-欧科亿-688308-欧科亿点评报告：获俄罗斯客户1.5亿合同，数控刀具龙头海外拓展持续推进-230530

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（以下内容从浙商证券《欧科亿点评报告：获俄罗斯客户1.5亿合同，数控刀具龙头海外拓展持续推进》研报附件原文摘录）
　　欧科亿(688308) 　　投资要点 　　事件：5月30日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同披露公告。 　　获俄罗斯客户1.5亿订单，海外拓展持续推进 　　公司与俄罗斯某客户签订1.5亿元产品销售合同，其中2023年5000万，2024年1亿元。合同标的为硬质合金切削刀片、刀体、钢制车削支架和刀具、钻体及整体硬质合金立铣刀等产品。 　　二季度为数控刀片下游加工旺季，刀具行业需求有望持续 　　根据公司公告，二季度数控刀片下游进入加工旺季，部分经销商进入补库阶段。公司数控刀片产能将在二季度达到满产释放，同时在小零件加工、航空航天领域等高端刀具也将逐步实现产量提升。公司2022年3月数控刀片销量达1200万片以上，处于历史高位。伴随制造业逐渐复苏，预计刀具行业需求有望持续。 　　2022年刀片销量同比提升约32%，刀片单价同比提升约10% 　　2022年公司数控刀片产量约1.07亿片，销量约1亿片，分别同比增长约32%、28%。刀片单价约6.5元/片，同比增长约10%。2022Q4刀片单价约6.3元/片，环比2022年前三季度略有下滑，主要原因可能系四季度经销商返点影响。伴随2023年高端数控刀片项目逐渐投产，公司数控刀具业务盈利能力有望提升。 　　产品升级+渠道拓展，盈利能力有望再提升 　　产品升级：公司2022年数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约60%、38%。数控刀具业务占比大幅提升。公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局，募投项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷等生产线，产品结构升级有望使公司盈利能力提升 　　终端客户持续开拓：主要分三个层次，1）欧科亿品牌店覆盖中小型客户；2）赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；3）推出整包方案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。 　　海外市场拓展提速：2022年新开发国外客户近60家，在多个国家完成刀具商店布局，其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高，根据公司2023Q1数据，2022年完成的海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。截止2022年年报，海外数控刀片均价约9.18元/片，同比提升约29%，毛利率同比提升3.34pct。 　　盈利预测与估值 　　预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元，同比增长24%、33%、33%，PE为19、14、11X。公司作为国内数控刀具龙头企业，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期