天风证券-2023年6月百亿规模指数调样会带来哪些投资机会-230527

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（以下内容从天风证券《2023年6月百亿规模指数调样会带来哪些投资机会》研报附件原文摘录）
　　指数样本调入带来的被动交易将对被调入股票产生正面价格影响。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。因此，我们需要重点关注跟踪规模较大指数的调样。过去五期指数调入影响预测及股价表现回顾 　　我们分别对 2020 年 12 月以来重点指数成份股调整的影响系数进行了预测，并跟踪综合影响较大个股的股价走势，发现调入效应十分显著。 　　2020 年 12 月，我们预测综合影响系数大于 1 的 20 个净调入股票在调整公告日后开盘至生效日收盘的平均绝对收益达 12.39%，相对万得全 A 超额收益达 13.29%。 　　2021 年 6 月，我们预测综合影响系数大于 1 的 17 个净调入股票在调整公告日后开盘至生效日收盘的平均绝对收益达 9.44%，相对万得全 A 超额收益达 10.10%。 　　2021 年 12 月，我们预测综合影响系数大于 1 的 22 个净调入股票在调整公告日后开盘至生效日收盘的平均绝对收益达 5.30%，相对万得全 A 超额收益达 1.48%。 　　2022 年 6 月，我们预测综合影响系数大于 1 的 28 个净调入股票在调整公告日后开盘至生效日收盘的平均绝对收益达 9.39%，相对万得全 A 超额收益达 4.11%。 　　2022 年 12 月，我们预测综合影响系数大于 1 的 30 个净调入股票在调整公告日后开盘至生效日收盘的平均绝对收益为 3.13%，相对万得全 A 超额收益-1.80%。其中综合影响系数大于 2 的 12 个净调入股票在调整公告日后至生效日的平均绝对收益为 8.33%，相对万得全 A 超额收益 3.40%。重点样本指数选择 　　除了宽基指数，部分行业和主题指数基金后来居上，规模靠前。其中证券、白酒、光伏产业指数在行业主题被动指数中规模最大，分别高达 748 亿、532 亿和 374 亿。 我们以沪深 300、中证 500、证券公司等 26 个调样事件日一致且最新规模超过百亿的重点指数为研究对象。 　　基于样本股交换和重叠的综合影响视角 　　被调入个股在不同重点指数间的调入，可能对单一指数调入带来的影响具有削弱或增强作用，因此需要从多个指数净调样的角度来研究。 　　2023 年 6 月部分重点指数调样综合影响计算 　　本文对已公布调样的22个重点指数在6月份的调样综合影响系数做了最新估算。结果显示， 华秦科技、新里程、华大智造等 17 只股票净调入正向影响系数较大， 投资者可重点关注。 　　风险提示： 指数实际调样不及预期； 普通指数基金规模来自季报而非最新数据；个股流动性剧变