中信期货-商品期权周报：波动率整体拉升，关注做空波动率策略-230529

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率整体拉升，关注做空波动率策略》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国债务上限问题谈判取得进展，虽然加息抑制通胀预期较强，但经过长时间下跌，叠加原油减产支撑，能化类预计将进入震荡区间；国内方面，美国债务上限问题谈判取得进展，虽然加息抑制通胀预期较强，但经过长时间下跌，叠加原油减产支撑，能化类预计将进入震荡区间。 　　上周受到国内外预期共振向下影响，期权波动率整体攀升，但已经有所缓解，预计市场将逐步降波。 　　综合来看，推荐原油/PTA波动率套利、原油卖出看跌、铜卖出宽跨、锌卖出宽跨期权策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周各板块分化，有色板块快速下跌，组合备兑看跌策略收益攀升，预计后期将出现降波，卖出跨式策略有回升空间。年初至上周五收益率最高的是铁矿石卖出跨式策略，为12%，收益率最低的铁矿石买入跨式策略，为-12%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。上周各板块波动率整体攀升，但在海外风险缓解情况下，波动率预计将再次进入下降周期。白糖期权当前历史波动率分位数最高为95%，棕榈油最低为11%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、原油、LPG、甲醇、PTA、棉花、白糖、豆粕、菜粕、玉米、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大