中泰国际-新冠变异流行株影响点评：短期以避险为主，中期不改回归常态的趋势-211129

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事件11月26日，世界卫生组织宣布，将在南非出现的B.1.1.529新冠变异毒株列为关切变异株，并将其命名为奥密克戎（Omicron）。

世卫组织表示，这一最新变异毒株首例已知的确诊样本于11月9日在南非被确认，11月24日首次报告给世卫组织。

根据已有数据，可知其传播性要强于早前流行株Delta，但其毒性还需要通过更多样本来进行观察。

点评从生物学的角度来看，虽然目前出现了新的变异流行株，但这实属正常现象。

尤其对RNA病毒来说，其序列结构不稳定性使其更加容易产生变异。

但多数变异对病毒自身来说都是致死的，不用多加关注。

只有一小部分变异能够形成流行株，但一般这种变异只会改变小部分抗原决定簇。

一般免疫功能正常的人都能够识别，包括接种过疫苗的或在自然状态下接触过相关抗原。

但现在这株Omicron的累积多点突变显然是需要有特殊环境支持，多数认为是在免疫缺陷患者体内产生。

因为这些个体本身没有免疫力，就形成了病毒突变的温床，然后再积累突变，形成优势株。

由于目前还没有足够的数据支撑Omicron在全球其他地区的传播速度、毒性以及现有疫苗在面对新毒株时的有效性，因此现阶段主要还是以观察为主。

一般来说，流行株的出现可能意味着现有疫苗效率下降的风险，但与致死率、重症率等毒性水平之间，没有必然的联系。

如果最终结论是该毒株的危害性确实较大时，则需要对现有疫苗再进行调整，未来有必要再次接种。

如果今后再有突变流行株出现时，则可能需要每年接种更新疫苗。

从新冠爆发以来的变异趋势来看，今后防疫可能会向着常态化、流感化发展。

以目前各家疫苗研发速度，各国防疫经验来说，面对变异无需过度恐慌。

目前多家疫苗公司已表示将进一步测试疫苗有效性，并能在较短时间内完成新疫苗设计和生产。

新冠小分子药物的出现，也使得防治新冠更容易用药，更容易推进量产。

从市场角度来说，由于投资者需要一定时间来来消化新闻，并且对事实理解会产生一定偏差，因此在前期会产生过度恐慌情绪，而且很容易形成群体效应，导致市场普跌。

因此，预期Omicron对市场的影响模式与Delta类似，短期建议以避险为主。

中长期来看，不会影响经济整体开放以及回归常态的趋势，对股市的负面情绪影响也会减弱。

而对于政策的影响来说，相信各大央行在明确评估新毒株对经济的影响之前，不会有太大的政策变化。

而市场的避险情绪，在短期实际上是有利于控制目前较高的通胀预期，为今后政策打开空间。

港股在经过前期持续调整后，目前估值水平使其短期快速下跌空间有限，相对安全边际更高。

但在目前中国经济下行压力增大，货币政策转向还未明确，同时还受到美联储开始Taper，以及潜在的加息提前威胁的环境下，港股增量资金不足、资金面偏紧的情况或将持续。

因此，四季度港股或延续底部盘整的情况，难以出现大行情。

目前仍然需要保持中等仓位水平，控制系统性风险。

短期可以适当配置疫苗股以及CRO标的，以对冲系统性风险。