中信建投期货-期价下挫后，注意交易节奏-230527

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（以下内容从中信建投期货《期价下挫后 注意交易节奏》研报附件原文摘录）
　　宏观氛围 　　中国出口放缓，基建、制造业投资减速，消费等待恢复 　　长期逻辑 　　国内外尿素的供应压力仍在，下游需求不稳定 　　估值 　　煤炭价格大幅走弱，中长期重心或逐步下移 　　供应 　　根据隆众资讯：日产维持16.5-17.2万吨附近，供应维持充足。 　　尿素新投产装置：黑龙江七台河能源30万吨/年装置开车成功，预计5月底正常生产；华鲁恒升湖北荆州100万吨/年尿素新装置预计7月出产品； 　　尿素检修装置：预计兖矿新疆、江苏灵谷存在检修计划； 　　生产利润方面，上游尿素工厂利润持续高位，根据理论计算： 　　晋城无烟小块市场价1400元/吨，理论计算无烟煤生产尿素成本2239元/吨，生产利润-120元/吨（环比-90）； 　　理论计算水煤浆生产尿素成本1659元/吨，生产利润440元/吨（环比-100）； 　　天然气生产成本1885元/吨，生产利润410元/吨（环比-150）。 　　出口/进口 　　目前出口利润较差，变化不大，4月出口仅8万吨；听闻6月份有少量船期，预计6月出口会较4月环比小幅上升，但空间不大。 　　风险点 　　1、上行风险：需求大幅复苏、煤炭大幅上涨 　　2、下行风险：需求不及预期、煤价大幅下跌