中信期货-油气及制品日报：五月偏弱周期结束，六月关注事件驱动-230530

文本预览：

《中信期货-油气及制品日报：五月偏弱周期结束，六月关注事件驱动-230530（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-油气及制品日报：五月偏弱周期结束，六月关注事件驱动-230530（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中信期货《油气及制品日报：五月偏弱周期结束，六月关注事件驱动》研报附件原文摘录）
　　(一)原油期货价格:北京时间早六点，布伦特7月合约76.3美元/桶，日涨跌幅-2.7%。美国总统拜登28日宣布已与众议院共和党籍议长麦卡锡就提高联邦政府债务上限达成最终协议。美国债务上限对金融情绪压力暂时缓解。本月重点关注欧佩克和美联储会议。 　　(二)原油去库支撑供需估值：①原油库存可以作为商品属性估值参考。美国商业原油库存自3月以来持续回落，上周创下1200万桶的半年最大周跌幅。汽柴油库存自二月以来也处于持续去库中，目前均处于五年低位。如果加上战略储备库存则是四十年最低水平。低库存为供需估值提供支撑。②去库主要源于原油供应的快速下降。4月欧佩克产量相比去年10月减少115万桶/日，5月进一步落实第二轮减产。俄罗斯虽原油出口变化不大，但原油加工量降至一年低位，成品油出口降幅明显。美国原油产量年初以来零增长，石油钻机数量持续回落，已降至低于去年同期水平，可能导致后期美国产量亦出现回落。③油品需求出现边际改善迹象。去年海外经济加速回落，美欧成品油需求由上半年的同比正增，下半年转为负增长。一季度仍然维持偏弱，二季度汽柴需求增速双双转正。而中国原油加工量更是阶段性创历史新高。 　　(三)衰退预期施压金融情绪：虽然原油进入去库阶段，但短期油价表现相对偏弱，主要源于金融情绪压力。三月和五月两次美国银行业危机，美股大跌带动油价回落，原油基金净多持仓降幅明显。目前全球经济仍处于筑底过程中，服务业持续回升，而制造业表现仍然疲弱。对于下半年经济衰退预期仍存，施压油价金融情绪维持偏弱。 　　(四)近期关注两个会议：①6月3日-4日欧佩克年中大会将对下半年产量政策作出决议。基准预计维持产量配额不变。但如果出现像4月计划外扩大减产，将对油价形成额外支撑。②6月13日-14日美联储议息会议利率决议。美欧央行激进加息是海外经济承压重要原因。如果美联储宣布停止加息，或最后一次加息，将缓解下半年海外经济的额外压力。③短期来看，6月两个会议为油价提供上行契机。中期来看，全年暂时维持70-100区间预期，相对位置取决于需求实际表现。 　　(五)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退、中国需求不及预期。②上行风险：产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产、需求超预期表现。