南华期货-焦煤焦炭产业周报：蒙煤通关传闻压制盘面-230521

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（以下内容从南华期货《焦煤焦炭产业周报：蒙煤通关传闻压制盘面》研报附件原文摘录）
　　现货 　　山西现货周均价依然下跌，但是部分贸易商已经开始补库，拍卖情绪与成交价回暖 　　供应 　　下游补库带动洗煤厂重新提升开工，煤矿端开工变化不大 　　需求 　　钢厂焦化与独立焦化均有减产，但减产量不大，焦煤持续让利焦化，焦化厂减产动力不强，预计当前产量将维持一段时间。 　　库存 　　上游煤矿与洗煤厂累库压力较大，港口累库反映进口压力，钢厂焦化与独立焦化厂继续去库，且已经突破2022年最低点，下游进一步压缩库存的动力逐渐走弱，上下游库存情况严重分化。 　　利润 　　内矿利润依然有压缩空间，蒙煤也同样具备让利空间，澳煤进口利润转好。 　　基差 　　05与09价格倒挂，05低价仓单压制09盘面估值 　　观点 　　估值层面，内矿利润依然有压缩空间，蒙煤也同样具备让利空间，澳煤进口利润转好。动力煤价格有走弱，压制动力煤/焦煤比价估值。供应层面，下游补库带动洗煤厂重新提升开工，煤矿端开工变化不大，蒙煤通关车辆回升至650-750车附近，市场有蒙煤通关修复的。从焦煤海运数据来看，日韩与印度发运有下滑，发运至中国有上升。需求层面，焦炭第八轮提降落地，依然有第九轮提降空间，下游焦化厂与钢厂焦化依然在主动去库存阶段，在焦煤出现明确见底信号前，下游补库偏谨慎。库存层面，上游煤矿与洗煤厂累库压力较大，对煤矿进一步生产形成压力，港口累库反映进口压力，钢厂焦化与独立焦化厂继续去库，铁水减产缓慢，带动库存与铁水比值下行。 　　策略 　　蒙煤通关信息压制盘面，继续看空 　　风险 　　煤矿安全检查，蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况，澳煤进口利润，焦炭提降博弈，下游补库不及预期，终端工地需求