上海证券-转债周报：关注需求端潜在发力方向-230529

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（以下内容从上海证券《转债周报：关注需求端潜在发力方向》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　转债行业景气度和市场风格。从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、基础化工处于持续增速最快的两个方向；消费者服务、国防军工、电子、汽车、机械、计算机等预测景气度占优。市场风格维持“双低”占优。 　　转债一级市场回顾：上周（2023年5月22日-2023年5月26日）暂未有新发行可转债。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有21家，行业主要医药、基础化工、机械、汽车等10个行业。单只转债发行规模最大为恒邦股份（31.60亿元），最小为南京聚隆（2.19亿元）。 　　转债二级市场分析：转债与权益指数由升转跌，整体走势一致。分行业看，28个行业转债仅有七个行业出现上涨。可转债周涨幅前十个券主要分布在电力及公用事业、电子、机械等行业。跌幅前十包含两只价格低于100元的转债（搜特转债、正邦转债）其中搜特转债受正股即将退市影响，上周收盘价继续保持在18.00元。目前已公告赎回的可转债有小康转债、城市转债、寿仙转债、现代转债和上能转债。市场已有3只可转债已触发回售条款，另有4只可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已达到或超过50%的转债共25只，其中10只修正触发进度已经达到或超过80%，可关注。 　　投资建议 　　关注需求端潜在发力方向。海外方面，核心物价指数发布后美联储6月暂停加息存在变数。美国4月PCE物价指数环比上升0.4%，同比上涨4.4%，分别高于市场预期的0.3%和4.3%。剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7%。数据发布后，美联储6月继续加息预期提升。国内方面，需求端有待提振。据国家统计局披露，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。 　　在41个工业大类行业中，13个行业利润总额同比增长，1个行业持平，27个行业下降。4月末，规模以上工业企业应收账款21.94万亿元，同比增长12.6%；产成品存货6.13万亿元，增长5.9%。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年5月中旬与5月上旬相比，8种产品价格上涨，41种下降，1种持平。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与规模以上工业企业利润下滑出现背离，可能和价格下行有关。资金流方面，北上资金上周净流出178.88亿元，较前一周为净流出16.9亿元扩大。转债配置上，动态风险溢价模型维持100%“双低”，建议关注估值处于历史低位的电力设备及新能源、有色金属、食品饮料以及生物医药中景气度上升的细分方向、次新转债、提振需求的潜在发力方向以及“双低”板块的配置机会。5月可转债组合建议关注如下：水羊转债、智尚转债、常银转债、中环转2、皖天转债、南银转债、杭银转债、大秦转债、张行转债、鹰19转债。 　　风险提示 　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险