信达期货-铅锌镍不锈钢早报：债务上限达成协议，伦锌库存猛增64%-230529

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（以下内容从信达期货《铅锌镍不锈钢早报：债务上限达成协议 伦锌库存猛增64%》研报附件原文摘录）
　　宏观&行业消息 　　【拜登宣布与美国会共和党原则上就债务上限问题达成协议】当地时间27日晚，美国总统拜登宣布，白宫与国会共和党原则上就债务上限问题达成协议。拜登在社交媒体上证实了此前美国国会众议院议长麦卡锡的声明。他表示，他已与麦卡锡在原则上达成了一项预算协议，并表示该协议的达成是“一种妥协”。拜登还表示，接下来白宫与国会共和党高层将敲定立法文本，并将协议提交给参众两院。麦卡锡表示，国会议员将在28日获得有关协议文本，众议院将在5月31日进行投票。（央视新闻） 　　【伦锌库存两天内猛增64%】据外媒报道，伦敦金属交易所周五公布的数据显示，LME注册仓库在新加坡的锌库存增加11100吨，使过去两天的增长率达到64%，新加坡的锌库存达到62975吨。这些交货表明，由于建筑业需求疲软和价格低廉，用于镀锌的金属存在盈余，将LME注册仓库中的锌沉积量推高至74550吨，为八个月来的最高水平。（上海金属网） 　　镍及不锈钢 　　镍铁进口持续上升，4月进口量同比大增58.36%，环比上升34.31%。俄镍持续向国内输入，人民币计价模式逐步完善的过程中，国内进口纯镍预期充裕。硫酸镍方面镍豆自融技术近期出现小幅盈利，或将对纯镍需求形成小幅支撑。MHP作为镍产业链的中间品，对于电解镍的替代效应将随着产能的增长逐渐增强，成为新能源汽车行业使用硫酸镍的重要原料，从行业变革的角度来看，对于纯镍的需求将形成压制作用。从进口的镍元素来看，国内镍元素的进口增量极大，菲律宾雨季结束之后，到岸价格和离岸价格都有所下降，原材料价格全面下降，使得原生镍的供应更加充足。而镍铁方面，印尼产能继续快速释放，使得不锈钢原料完全依赖于镍铁，对纯镍需求断绝，对于不锈钢和电解镍的价格都将形成较强压力。不锈钢库存去化中止，消费方面的预期转强力度有所下降，主动去库之下对价格支撑力度不足。新能源方面的需求维持原有观点，对电解镍的需求由MHP和高冰镍逐渐替代，替代效应凸显。目前国内库存继续依然处于历史低位。LME也处在历史同期最低位置，库存小幅去化。操作建议：镍空单继续持有 　　锌 　　从季节性考虑，锌矿上半年的产量与开工的峰值基本都在6月份出现，当前产量预计还将继续上升。进入二季度后，欧洲方面复产预期上升，因此进口量开始回落，但总体供应维持高位。而从锌精矿港口库存来看，当前已经回落至正常区间内，但依然处于库存主要运行区间的上沿。冶炼方面，累计同比产量位置仍处于往年同期最高位置，同比增速还在上升。从季节性来看，精炼锌的月度产量呈现尾端扬起的形态，下半年扩大产量的可能依旧较强，原料充足且当前TC价格依旧维持偏高的状态下，短期出现减产的可能性较小，预计国内产量还将维持高位。海外的精炼锌冶炼企业已经开始复产，使得中国重新获得精炼锌进口来源。那么在海外复产推进的过程当中，供应现实与预期皆偏强。需求方面，下游镀锌板卷产能利用率出现回落，产量也有所降低。产量下行的过程中库存去化较慢，但社会库存同步去化，现实基建方面的需求依旧可靠，但缺乏增量。汽车方面，进入季节性淡季，产销环比皆出现走弱，不能提供足够的增量，并且对出口的以来性偏强，而海外经济复苏明显慢于国内，因此需求并不可靠，相对也偏弱。而房地产方面竣工面积的确出现好转，但是新开和施工面积依旧在同比减少，转化效率偏低，预计不可持续。在供应现实与预期皆偏强而需求强化更多依靠预期的情况之下，我们认为将与技术面继续共振，预计沪锌主力价格还将继续下探。操作建议：空单持有 　　铅 　　基本面上，原生铅周度开工下滑，而再生铅产量有所恢复。下游蓄电池企业开工率持稳于高位，终端来看之前市场在高温之下换电池的需求增加，但高温即将过去，需求可能回落。风险在于有矿端转松，原料价格明显下降的可能，那么铅价重心中期将下移。短期还是建议区间内操作。去库趋势渐止，而国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。总体来看，短期供应偏紧，而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，可尝试区间内操作。