德邦证券-有色金属行业点评：锌冶炼厂Nyrstar扩大减产规模，锌价面临上行-211219

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投资要点：欧洲锌冶炼企业Nyrstar减产规模扩大。

Nyrstar旗下法国冶炼厂Auby将于2022年1月第一周停产进行维护。

此前，Nyrstar已将其在欧洲的三家锌冶炼厂产量削减50%。

高电价下欧洲精锌供应扰动或将持续。

正如我们在此前的点评中分析，欧洲能源紧张问题短期难解，锌冶炼利润持续受到电价上升的侵蚀，在高集中度格局下，欧洲精锌供应将持续受到较大程度扰动。

供应扰动进一步收紧精锌全球平衡。

全球范围来看，当前预期已基本接近平衡状态。

在欧洲冶炼供应持续扰动的背景下，供给量预计将进一步收缩，需求稳定情况下，精锌平衡同步趋紧，锌价重心预计仍将上移。

投资建议：关注具备资源优势的锌企业，建议关注：驰宏锌锗、中金岭南。

风险提示：海外化石能源问题短期缓解；清洁能源发电量迅速上升；精锌需求快速下滑。