国信期货-有色-镍-月报：宏观打压叠加供应放量，镍价震荡下行-230528

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（以下内容从国信期货《有色（镍）月报：宏观打压叠加供应放量 镍价震荡下行》研报附件原文摘录）
　　2023年5月，镍整体呈震荡下跌走势。截止5月26日，沪镍主力合约收盘价于168110元/吨，较2023年4月28日收盘价182320元/吨下跌约7.79%；LME期镍收盘于21035美元/吨，下跌约13.38%。一级镍市场报价于4月有所下跌，截止5月28日，纯镍价格报价175500元/吨。究其原因，基本面支撑不足镍价于4月份的回涨，而本月海外宏观情绪不定使得市场避险情绪走高，镍价于本月震荡下跌。 　　宏观及行业热点事件来看，5月11、12日美国陆续公布4月CPI及PPI数据，均低于市场预期，虽然美国4月CPI数据的低预期使得市场对美联储即将暂停加息的预期进一步上升，但美国强劲的就业市场表现和通胀粘性仍然对美联储开启降息周期产生阻碍力量。此外，债务上限危机两党在僵持数日后终于在当地时间5月25日有了实质性进展——据路透社最新报道，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡接近就美国债务上限达成协议，双方在可自由支配开支方面的分歧仅为700亿美元，而CMEFedWatch最新显示市场对美联储6月份仍加息的预期概率升至约60%，美元指数走强将进一步压制有色板块。 　　基本面方面，镍在5月份仍维持供应过剩小幅、需求“强预期、弱现实”的局面。镍矿供给方面，镍矿进口价格持平，我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍方面，现货价格在4月份有所下跌，电镍供应放量。镍铁端，镍铁本月价格有所走跌，国内铁厂目前多停止报价、处于观望状态，而贸易商情绪的进一步走弱将为镍铁奠定下跌趋势。需求端，不锈钢现货市场成交表现一般、终端实际需求恢复有限，而钢厂此前利润的持续致使5月增产显著增加，进一步打压价格上方预期。新能源领域，5月以来硫酸镍价格弱稳，随着锂价的企稳回弹，电池厂商备货生产情绪走暖，或将带动硫酸镍需求走高；新能源车方面，五月前两周的销量同比有所上涨，还需等待后两周数据验证5月的总销量能否提振。 　　总体而言，镍在5月份基本面仍维持供需部分过剩的局面，后期重点关注终端产业需求回暖情况以及库存端情况。6月份预测镍将继续维持供应部分过剩的局面，但基于宏观不定的现状，预测镍价将于6月份呈震荡下行走势。建议投资者前期保持短线思路、重点关注阶段性反弹节奏及趋势的持续性，长期空单可继续持有。风险点：国内、LME库存仍处低位。