国信期货-燃料油季报：原油支撑仍在，关注套利空间-230528

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（以下内容从国信期货《燃料油季报：原油支撑仍在 关注套利空间》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　今年在我国优化防疫政策之后， 经济稳定复苏诉求仍今年主旋律， 在经历2022 年地缘政治和新冠疫情的双重袭扰下， 全球经济衰退预期逐渐加剧， 海外银行风险事件重创市场信心， 国际大宗商品价格集体走弱， 目前市场信心略显脆弱。 国际能源市场在逐渐消化利空市场情绪情绪之后， 油价再次得到一定支撑，反弹至 75 美元/桶附近。 五月中下旬， 在沙特能源部长发表原油空头可能受到冲击的利多支撑之后， 原油价格再次反弹并向上突破。 成本端持续高企且下游产成品价格持续低位导致能源化工企业利润持续压缩， 重油二次加工利润表现相对平淡。 在 IMO2020 的大背景下， 内贸船用市场逐渐向碳排放更加低的 LNG 转移， 国际航运业逐渐向低硫方向发展。 受欧美等主要经济体衰退预期加剧的影响， 我国出口水平受到一定抑制， 船用油市场相对平淡， 需求在今年可能受到一定抑制。 　　成本端市场， 在欧洲发达国家发生银行风险事件之后， 国际原油价格受到重创， 但是在 OPEC+宣布减产 160 万桶/天之后， 原油价格再次反弹至“平衡区间”，布油在 75 美元/桶仍是原油“供需平衡点” 。 但是目前国际市场原油基本面偏强的逻辑短期仍无法得到根本改变。 OPEC＋持续减产导致市场供应仍偏紧， 但是美国原油库存在 5 月末出现大幅度下挫， 接近 8.1 亿桶左右。 需求方面， 在我国经济复苏和即将进入欧美出行旺季的背景下， 原油需求可能进一步提振。 根据国际能源署预测， 今年国际原油需求可能达到 1.02 亿桶／ 日。 　　技术面， 目前原油基本面支撑在 75 美元/桶， 短期原油基本面仍偏强， 但消息面决定上方阻力和下方支撑。 高硫燃料油可能跟随原油宽幅震荡整理， 关注FU2309 在 2800 元/吨-3000 元/吨附近交易区间机会， 低硫燃料油 LU2308 在3800-4100 元/吨的交易区间。