东吴期货-PVC周报：成本坍塌预期，关注因亏损减产影响-230529

文本预览：

《东吴期货-PVC周报：成本坍塌预期，关注因亏损减产影响-230529（41页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴期货-PVC周报：成本坍塌预期，关注因亏损减产影响-230529（41页）.pdf（41页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东吴期货《PVC周报：成本坍塌预期，关注因亏损减产影响》研报附件原文摘录）
　　PVC观点与策略 　　上周主要观点：PVC供应压力比较大，市场弱势未改，需求端下游制品开工率较弱，出口待交付量继续减少，目前PVC产业链几乎全部亏损，上游电石原材料也处于亏损状态，但是目前仍未见到因亏损而选择减产。目前估值偏低，但是矛盾不突出，煤炭价格持续下跌，各原料成本涨跌不一，综合成本持续被抬升，造成亏损加剧。策略建议：09合约仍然持逢高做空思路 　　本周走势分析：本周PVC主力合约呈“V型”走势，上半周煤价大跌，引发成本坍塌，估值预期下移，煤化工产品整体下挫，PVC触及年内低点；下半周盘面减仓触底反弹，较其他工业品表现较强，受去库利好影响，阶段性PVC底部压力测试。09基差走弱，91价差走强，现货方面，电石法五型主流报价5600-5670自提 　　本周主要观点：煤炭价格下行引发成本坍塌预期，动态估值下移，生产利润延续亏损，部分装置因供给端亏损而减产，后续仍需要关注减产是否会进一步扩大的影响力。目前只能依靠供应端的收缩才能够达成有效去库和全产业链利润修复。本周周度社库、厂库去库的基本面有一定利好，带动盘面价格触底反弹，周五原油价格上涨有所提振。策略建议：09合约仍然持逢高做空思路，可轻仓布局91正套 　　供给端：本周初因亏损因素而减产临停有所增加，后续仍需要关注影响范围是否会继续扩大，周综合开工率环比下跌0.42%至74.45%，电石法开工率环比下跌0.76%至72.35%，乙烯法开工率环比上涨0.72%至81.22 　　库存：本周社库、厂库双双去库，在下半周一定程度上提振了PVC价格的反弹，其主要原因一方面来自于部分存量装置的临停，另一方面主要在于V价格下挫至低点后，伴随现货成交小幅放量，但是量级一般，盘面价格反弹后，成交量则迅速回落。本周PVC社库周环比下跌3.6%（-1.77万吨）至46.79万吨，厂库去库3.6%（-1.82万吨）至49.46万吨，总库存环比下跌3.6%（-3.59万吨）至96.25万吨 　　成本：煤价大幅下行引发成本坍塌预期，进一步传导至兰炭价格开始走弱，神木中料价格周环比下跌3.6%(-50元/吨）至1320元/吨；电石价格较为坚挺，除西北电石价格小幅走弱外，其余地区电石价格基本与上周持稳，因此电石利润小幅修复，周环比上涨28.7%（+71.5元/吨）至-177.5元/吨，仍处于亏损区间，随着河南外购电石法装置检修，电石需求也有所走弱。电石价格基本见顶。氯碱方面，本周片碱价格继续上行，成交氛围尚可，主要在于库存压力不大，仍处于周度去库格局，液碱涨跌不一，下周从供应端来看，氯碱企业检修增多，整体液碱供应量减少，需求较为稳定，因此供需情况有所缓解，叠加氯碱企业挺价心态，预计32%液碱价格会有所上涨 　　利润：成本坍塌导致动态估值预期下移，生产成本亏损加剧，西北外采电石制利润周环比下跌-184.47元/吨至-219.3元/吨，双吨价差周环比上涨1%（+23.8元/吨）至2387.8元/吨，处于历史绝对低位。乙烯制PVC方面，由于乙烯价格走弱，乙烯制生产利润周环比修复16.7%（+148.9元/吨）至1047.92元/吨 　　需求：内外盘商品情绪仍然较差，建材相关需求数据仍较一般，建材综合指数不断下挫，压低估值的悲观情绪延续，虽然盘面价格跌至低点时刺激成交小幅放量，但无延续性，基本属于投机备货，低价刺激远期持货意愿。PVC型材开工率周环比下跌3.88%至43%，PVC管材开工率周环比下跌0.27%至51%，下游综合开工率周环比下跌2.01%至51%。地产方面，临近夏季淡季到来，高温天气拖累开工效率，进入传统淡季之后，市场对6月份需求预期持悲观态度 　　风险提示：关注上游成本原料价格和检修装置重启情况