申港证券-物业管理行业研究周报：城市综合管理+“蝶城”战略为万物云提供更多创收机会-230528

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（以下内容从申港证券《物业管理行业研究周报：城市综合管理+“蝶城”战略为万物云提供更多创收机会》研报附件原文摘录）
　　每周一谈：城市综合管理+“蝶城”战略为万物云提供更多创收机会 　　事件：根据无锡产权交易所发布的公共资源成交公示，5月24日，锡山经济技术开发区西区城市更新项目——开发区“成交”项目预中标人为深圳市万物云城空间运营管理有限公司。根据北极星环卫网，此项目于4月25日公开招标，采购预算约为11661万元/年，合作期限共计8年，总预算近9.33亿元，预中标人投标报价约87690.72万元（运营服务费下浮率6%），合作期限共计8年。 　　对于锡山经济技术开发区而言，此项目以专业化的服务总包、模块化的服务划分、社会化的治理结构、智慧化的治理手段，将城市空间业务整合，着力消除当前城区管理和基层治理领域的盲点痛点与安全隐患，推动锡山经济技术开发区“城市管家”创新模式改革。 　　对于万物云而言，此项目有助于万物云持续落地“蝶城”战略。“蝶城”是万物云在经济活跃城市战略选择的重点街道，以3公里为半径构建30分钟内可达的服务区域，可以服务超过1万户城市居民。截至22年底，万物云已布局584个蝶城，并在38个蝶城战略投入1.6亿元，节约750万工时/年，实现4%提效。 　　基于其BPaaS解决方案，万物云通过云客服实现成本节约860万/年，毛利率提升0.3%；通过云通行实现成本节约3400万元/年，毛利率提升1.2%；通过云保洁实现成本节约7200万元/年，毛利率提升2.6%。 　　同时，万物云积极推动装修业务试点，采用“蝶城+房屋焕新”推动业务发展。在房屋焕新试点的31个蝶城中，实现了超5000单合同量，同比增长199.9%，2.1亿元的签约合同额，同比增长118.8%，同时维持了超过90%的高满意度。 　　我们认为，万物云在城市空间整合及“蝶城”战略的发展下，也为万物梁行、便民服务、广告等业务提供了更多业务触点，未来在降本提效的基础上，能够为公司带来更多的创收机会。 　　数据追踪（5月22日-5月26日）： 　　资金及交易追踪： 　　沪（深）股通：A股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至2023年5月26日，持有572.92万股，较上周下跌32.98%，持股市值0.85亿元。 　　港股通：港股中港股通持股共14家（剔除停牌物企），自2023年5月22日至5月25日，增幅最大的是雅生活服务，本周增幅1.87%。降幅最大的是世茂服务，降3.98%。持股比例最高为保利物业，为64.88%。持股数量最多为融创服务，为5.71亿股。 　　投资策略：我们认为目前物业板块已进入最佳配置期，头部物企建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活，关注受母公司拖累风险较小的保利物业、招商积余，关注高弹性标的碧桂园服务及独立发展能力较高的物企金科服务，中小物企建议关注母公司发展迅速的建发物业、滨江服务、越秀服务等。 　　风险提示：地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑，外拓增速不及预期，关联方应收账款及其他应收款坏账风险。