华安证券-战略科技-计算机-行业周报：英伟达业绩指引印证ai需求爆发；商密条例7月正式施行-230528

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（以下内容从华安证券《战略科技（计算机）行业周报：英伟达业绩指引印证ai需求爆发；商密条例7月正式施行》研报附件原文摘录）
　　英伟达业绩指引映证ai需求爆发，分化之下关注算力与应用落地 　　5月24日，英伟达发布2024财年一季度业绩(截至2023年4月30日)。公司实现收入71.9亿美元，同比下滑13%，环比增长19%;实现净利润20.4亿美元，同比增长26%，环比增长44%;毛利率为64.6%，同比下降0.9个百分点，环比提升1.3个百分点。展望2024财年二季度，英伟达预计实现收入110亿美元，毛利率为68.6%。2024Q1收入及2024Q2业绩指引均超越华尔街一致预期，主要由于AI行业对GPU需求火爆，带动公司数据中心业务强劲增长。由此，英伟达业绩指引传递积极信号：下游客户积极投入大模型，带动上游算力芯片需求快速增长。如果早期对于算力的需求演绎是源于市场的逻辑推理，那么英伟达的业绩超预期及下季度业绩指引超预期，则是AI带动算力需求的强有力验证。 　　由此，建议继续关注国内AI算力标的，包括：1）AI服务器厂商：浪潮信息、中科曙光、紫光股份；2）云服务厂商，并积极提升算力能力：首都在线、优刻得、鸿博股份。 　　应用端预计分化加剧，建议关注：科大讯飞、金山办公、同花顺、万兴科技等。 　　自2023年7月1日起施行修订后《商用密码管理条例》，密码行业多方向挖掘潜力 　　国务院公布修订后的《商用密码管理条例》，自2023年7月1日起施行，其重点包括但不限于： 　　1）商密检测方面：一是推进商用密码检测认证体系建设，鼓励自愿接受商用密码检测认证；二是明确商用密码检测、认证机构资质审批条件、程序及其从业规范；三是对涉及国家安全、国计民生、社会公共利益与使用网络关键设备和网络安全专用产品的商用密码服务实行强制性检测认证制度。 　　2）电子认证、电子政务方面：一是明确电子认证服务使用密码要求和使用规范；二是明确电子政务电子认证服务机构的资质审批条件、程序及其从业规范；三是明确建立电子认证信任机制，推动电子认证服务互信互认；四是明确政务活动中电子签名等认证服务要求。 　　未来，围绕商密条例的实施，行业有望在以下方面挖掘密码技术潜力：1）区块链、量子科技、物联网、工业互联网、AI等新业态的配套商用密码标准研制；2）商密服务能力：以标准服务支撑形成商用密码应用与标准一致性的快速检验能力，促进商用密码应用供需对接。 　　目前商密行业最大驱动仍为密评促进的各行业密改项目。根据我们先前测算，商密行业密改整体规模在300亿左右，而由于商密条例正式版初成，目前密改整体仍处于初步阶段。 　　建议关注：1）商密硬件及系统实施商：电科网安、三未信安、格尔软件、吉大正元、信安世纪等；2）拥有VPN、网关等密码相关产品厂商：奇安信、天融信、亚信安全、深信服等。 　　风险提示 　　1）疫情反复降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。