中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230526

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为： 电力及公用事业（16.7%）、机械（16.7%）、有色金属（8.3%）、建材（8.3%）、纺织服装（8.3%）、电子（8.3%）、计算机（8.3%）、传媒（8.3%）、综合（8.3%）、综合金融（8.3%） 。 　　业绩回顾： 中信一级行业平均周收益率 -2.4%，近 1 月平均收益-2.5%。本周收益率表现最好的三个行业是机械（0.5%） 、电子（0.4%） 、食品饮料（0.3%） 。收益率表现最差的三个行业是传媒（-7.3%） 、非银行金融（-5.5%）、房地产（-5.4%） 。 　　 模型表现： 截至 2023/05/25， 行业轮动策略获得累计收益 11.01%，中信一级行业等权基准收益 1.48%，对应累计超额收益 9.53%。 Wind 普通股票型基金指数基准收益-1.58%，对应累计超额收益 12.59%。 其中： 行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为 4.58%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为 7.69%，宏观风格行业轮动策略超额收益为 12.55%。? 风险预警： 当前未有行业的滚动 6 年稳健 PB 估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为传媒（76.6%）、电力及公用事业（74.5%）、综合（74.4%） 。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度） ： 下周推荐的 3 个行业为机械、电力及公用事业、综合。 基于行业盈利预期指标可知，本周高景气行业中机械、电力及公用事业于上周保持一致，综合行业盈利预期排名出现较显著改善。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度） ：下周推荐的 3 个行业为机械、电力及公用事业、纺织服装。 观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场有部分参与主体对传统制造、电力及公用事业和轻工板块较为乐观。此外煤炭、综合金融、非银行金融行业的市场热度迅速降低；家电、电子行业热度有较显著回升。 　　宏观风格行业轮动策略（月度） ： 本月推荐的 6 个行业为传媒、综合金融、电子、计算机、有色金属、建材。 当前宏观指标对高 beta、 高估值、 高波动率风格看多，对 12 个月动量风格看空。在此基础上，TMT、金融周期相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示： 投资者需注意模型失效的风险。