华创证券-【每周经济观察】2021年第23期：螺纹、水泥、沥青集体走弱-210614

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主要观点（一）碳达峰部分：6月9日，国家发展改革委环资司在杭州召开部分地区碳达峰碳中和工作座谈会：当前特别要全力抓好能耗双控和坚决遏制“两高”项目盲目发展这两项重点工作，确保今年顺利完成能耗强度降低3%左右的目标，推动各项工作见到实效。

（二）每周经济观察1、外贸：国内出口集装箱运价指数继续创新高，综合指数环比+2.9%。

世界银行最新一期《全球经济展望》中，将2021年全球经济增长预期上调至5.6%，较1月上调1.5个百分点，其中发达经济体今年增长5.4%，发展中经济体今年增长6%。

2、内需：地产销售依然较强，但螺纹、水泥、沥青等高频指标集体走弱。

地产销售，6月第二周（6月7日-6月11日），三十大中城市地产销售面积相比2019年，两年平均增长19.3%，上一周为18.8%，上上周为9.8%。

螺纹：表观消费方面，近几周明显偏弱。

6月11日当周为366万吨，近三周平均为383万吨。

低于4月-5月中旬，8周均值，445万吨。

基本持平于2019年同期。

库存较高，截止至6月11日，厂库+社库合计为1047万吨，已经超过了2020年同期。

水泥：6月11日当周（相比6月4日），全国水泥价格指数小幅下跌1.7%。

今年水泥价格夏季转跌的时间点略早于2019-2020年。

沥青：6月9日，石油沥青开工率为41.6%，连续两周下行。

去年同期开工率为51.2%。

3、通胀：猪粮比价跌破盈亏线，但油价连续三周上涨。

猪：6月9日，国家发改委等五部门联合印发《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，将生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价由此前的5.5:1~5.8:1提高到7:1。

当前猪粮比价降至5.47，远跌破盈亏线。

油：上周美国商业原油库存继续大幅下降，6月4日当周，美国商业原油库存下降524.1万桶，环比下降1.09%。

4、专项债：6月7日，受国务院委托，财政部部长刘昆向十三届全国人大常委会第二十九次会议作2020年中央决算的报告，指出“用好地方政府专项债券，指导地方加强项目储备，适当放宽专项债券发行时间限制，合理把握发行节奏，提高债券资金使用绩效”。

6月专项债发行节奏明显加快：发行计划方面，截至6月14日，各地已披露6月新增专项债发行计划3865亿，略低于5月计划，高于5月实际；实际发行方面，目前6月所有已实际发行+已信息披露的新增专项债达3539亿，已接近全月计划。

5、利率/汇率：截至6月11日，DR007收于2.1516%，DR001收于2.0012%，较上周环比分别变化-2.25bps、-18.18bps。

1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.4459%、3.0085%、3.1276%，较上周环比分别变化+5.25bps、+3.39bps、+3.51bps。

本周通胀数据与金融数据发布，PPI同比高达9%超出市场预期，社融增速继续下行，但预计后续下行斜率放缓。

资金面虽然较为平稳，但市场受制于高通胀，并对后续地方债发行边际提速有所担忧，情绪开始转换，收益率曲线整体上行。

本周人民币汇率中间价在6.39附近企稳，美元指数上涨0.41%至90.5093。

随着央行对汇率预期引导的起效，本周人民币中间价有所企稳。

风险提示：工业品价格大幅上行。