天风证券-金融工程：海外文献推荐第257期-230525

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（以下内容从天风证券《金融工程：海外文献推荐第257期》研报附件原文摘录）
　　金融稳定性的缺乏是否会影响货币政策的传导？ 　　推荐原因：文章研究了2006年1月至2010年6月欧洲中央银行流动性向银行存款和贷款利差的传导。作者发现了与银行风险导致的传输通道受损一致的证据。尽管央行流动性降低了高风险银行和低风险银行的存款息差，但一年期以上期限的高风险银行的贷款息差并没有降低。这对高风险银行借款人的资产负债表产生了不利影响，导致支出减少、资本经费减少和就业减少。文章的研究结果表明，在货币政策宽松时期，银行的资本约束对银行贷款渠道和央行最后贷款人功能的有效性构成了挑战。 　　共同基金的资金流动以及信贷和商业周期的波动 　　推荐原因：在实体经济活动陷入衰退之前，有几种衡量信贷市场繁荣的指标是已知的。文章为所有已知的信贷繁荣指标提供了一个早期指标。其衡量指标是基于家族内部资金流向高收益债券共同基金的变化。它预测的指标包括金融中介资产负债表的增长、高收益债券发行人股票的增加，以及各种信用利差指标的下降。它还通过对GDP增长的正向预测和对失业率的负向预测，直接预测商业周期。文章的研究结果为基于投资者需求的信贷周期和商业周期的研究提供了支持。 　　根据置信度对基金进行筛选 　　推荐原因：文章提出了一种新的方法来选筛选主动型共同基金，该方法利用投资组合持有和基金回报信息，通过一系列基金的两两比较来消除预测业绩较差的基金。采用本文的方法所筛选的基金相比传统的阿尔法排名方法，具有更高的经风险调整后回报。文章还发现经该方法筛选后的基金可以穿越不同经济状态，保持较好的表现。 　　风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。