国盛证券-交易与趋势周报3.0-第1期-：交易结构尚需再均衡-230525

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（以下内容从国盛证券《交易与趋势周报3.0（第1期）：交易结构尚需再均衡》研报附件原文摘录）
　　交易&趋势周报3.0，是我们对A股微观交易研究的又一个创新性产品。在此前的基础上，我们的周度观察进行了三个维度的升级：1）完全独家的市场情绪指标体系搭建（包括股民情绪、外资情绪、交易分歧等）；2）将趋势跟踪与交易风险纳入周度跟踪范围；3）主观与客观情绪指标相结合，跟踪体系更加立体、落地。 　　本期核心结论：各项情绪指标全面转弱，且交易结构尚待均衡。A股综合情绪趋势回落，环比走低至44%历史分位数水平，但仍未触及冰点；分项来看，股民情绪、资金情绪、量价动能、交易分化等指标全线走弱；同时，乐观机构占比再度走低，短期内市场做多动能依旧疲弱。结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向机械、纺织服装、石油石化、家电、电力公用事业，而“TMT+中特估”短期仍处过热区间，交易结构尚待均衡。 　　1、A股市场情绪跟踪 　　综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。当前变动：上周（2023-5-15至2023-5-19，下文同），综合市场情绪指数环比回落32%，已走低至44%历史分位数水平，情绪反转信号尚未出现，预计A股短期仍将弱势震荡。 　　1）股民情绪：上周IISI达-0.82，环比回落0.03，股民情绪仍处下行通道。 　　2）资金情绪：上周全A杠杆资金情绪回落至21.25%，外资交易盘情绪回落至-1.34亿元，指示资金面情绪仍然偏弱。 　　3）量价动能：上周量价趋势指标继续走低，环比回落至-0.05；近1月创历史新高个股数继续回落，下行至113，短期量价动能仍显疲弱。 　　4）交易分化：上周二八成交分化程度环比降至24。 　　2、趋势强度&交易风险跟踪 　　1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：机械、纺织服装、石油石化、家电、电力及公用事业。（注：2013年以来该模型行业轮动组合年化近20%）。 　　2）交易风险：上周TMT板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别96.0%、98.6%、29.2%、9.5%，分别环比变动1.3%、-1.4%、19.1%、3.2%。“TMT+中特估”仍处过热风险。 　　3、分析师情绪跟踪 　　1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所回落，环比下行至14%，市场在未来一月内或仍将保持震荡态势。 　　2）分析师盈利预测修正MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比上涨0.38%，指示市场盈利仍处上行通道。 　　4、宏微观流动性跟踪 　　1）货币市场：上周票据利率环比变动0.08%，6个月SHIBOR环比变动-0.04%。2）基金发行&ETF申赎：市场增量资金有所回暖，上周偏股基金新发规模44.53亿元，ETF总份额增加43.06亿份。3）解禁&减持：本周解禁压力抬升，规模554.79亿元；上周减持压力增大，减持88.71亿元。 　　风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。