紫金天风-沥青周报：关注原料通关问题进展-230522

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（以下内容从紫金天风《沥青周报：关注原料通关问题进展》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　近期有地炼因原料问题而降负荷、转产，同时也有主营炼厂检修、转产，平衡表调整完之后5月过剩量仅为2万吨，驱动并不明显。上周市场因担心原料问题而情绪较好，沥青基差、期货裂解价差均有所体现，需要关注原料通关问题的进展和解决方式。 　　月差 　　驱动不明确。 　　成本 　　短期来看，至少6月前，油价缺乏明显向上突破的驱动，交易逻辑的关键词是验证。主要有两方面，一个是宏观关注到美国债务上限如何解决，实际上这个事情对原油的直接影响是比较小的，但是在弱宏观的一个持续性扰动的情况下，资金面的对风险事件的敏感程度上升，市场情绪非常容易受到不确定性因素的拖累。目前认为美国债务上限的Xday大概率会在6月出现，那么在此之前，两党的商讨矛盾是最大的不确定性因素。另一个需要验证的事情是欧佩克自愿减产的执行力度，我们认为单周发运量的波动不太能作为准确度非常高的指引性指标，需要参考库存的变动、以及结合现货指标来综合评估。另外需要持续关注的事情：1.加拿大的野火蔓延，迫使部分油井、天然气井和输油管道关闭，对原油产量的影响量级大概在35万桶日，时长需关注火灾进展；2.美国称将在8月回购300万桶的SPR，量级比较小，我们在上周已经讨论了其补库的必要性，但认为补库的价格、时机、周期等因素更倾向于是美国的战略选择，这里的300万桶量级传递出的信号就是美国未来可能会一直采取此类“温水煮青蛙”的补库策略，将市场期待的集中补库支撑的需求预期以时间换空间的方式消化。 　　开工率 　　开工率周度整体-5.5%至42%。 　　投机需求 　　社会库存整体+0.79%到38.11%，累库速度较前面四周有所放缓。 　　刚性需求 　　本周刚需+11.36万吨至56.52万吨。