国海证券-全市场流动性周观察：新发基金规模大幅回升，银行间资金面宽松-210613

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投资要点：核心要点：总体来看，全市场流动性稳中偏松。

微观货币层面，市场资金流入大幅增加。

根据我们的统计口径，本周（6.7-6.11）A股资金合计净流入479.88亿元，前值为净流出20.71亿元。

其中，资金供给大幅上升，北上资金净流入继上周新高值回落后进一步降低，新发基金规模大幅上升，近三月首次回升至2020年以来历史均值以上，ETF资金连续4周净流出，本周较前值大幅收窄，融资余额持续上升，再创新高。

总体资金需求减少，一级市场融资规模回落，产业资本减持环比上升，交易费用与前值持平。

宏观货币层面，货币政策稳字当头，资金面整体宽松。

各期限SHIBOR下行，市场利率小幅下行、波动加剧，同业存单收益率整体上行，1年期收益率低于期限MLF利率。

美国5月CPI涨势明显，加息预期热度不减。

美债长期收益率下行，市场认可暂时性通胀。

欧央行6月利率决议维稳、货币政策宽松，未来一季度加速购债。

中美、中欧利差走阔。

A股市场流动性资金供给端：北上资金净流入进一步回落，新发基金规模大幅上升，近三月首次回升至2020年以来历史均值以上，ETF资金连续4周净流出，本周较前值大幅收窄，融资余额持续上升，再创新高。

北上资金净流入较前值下降，本周净流入为29.31亿元；公募基金发行规模上升，本周新发规模为650.65亿元，回升至2020年以来历史均值之上；ETF资金净流出收窄，为22.84亿元；融资余额持续上升，再创2021年以来周度历史新高。

资金需求端：总体资金需求减少，一级市场融资规模回落，产业资本减持环比增加，交易费用与前值持平。

近两周一级市场融资均来源于IPO募资，本周降至107.91亿元，回落至2020年以来周度融资规模均值之下；增发与配股预案合计规模下降，低于2020年以来周度预案规模均值；本周为全年限售解禁市值最大周，产业资本减持小幅增加，但增量未对市场造成冲击；交易费用近三周保持稳定。

行业资金流向：本周医药生物行业是北上资金主要进攻方向，获165.23亿元大额加仓，而杠杆资金卖出医药生物最多。

此外，电气设备、化工和银行行业均受内外资青睐，ETF资金连续两周大额买入银行行业。

宏观货币表现货币总量：本周货币实现零投放、零回笼，1年期MLF、LPR利率与7天逆回购利率不变。

银行间资金情绪宽松。

货币政策将保持稳字当头。

我国5月消费物价涨势温和，系经济结构变化影响。

货币价格：本周各期限SHIBOR下行，市场利率震荡加剧，同业存单收益率整体上行，1年期收益率低于期限MLF利率。

MLF中标利率与LPR利率与上期持平。

国债收益率整体上行，整体处于季度平均水平。

期限利差小幅收窄。

人民币在岸与离岸汇率小幅上升。

中美、中欧利差走阔。

全球货币动向：美国5月CPI涨势明显，加息预期热度不减；美债长期收益率下行，市场认可暂时性通胀；高收益债收益率下行；美元指数走强。

欧央行上调经济预期，预计通胀水平于今年下半年上升，主要由临时性因素导致。

6月利率决议维稳，货币政策宽松，未来一季度加快购债。

日央行仍持宽松态度。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。